人福醫(yī)藥：定增順利過會 批文有望較快取得
公司公告：
公司非公開發(fā)行A股股票申請獲得有條件通過。
定增過會順利，批文有望較快取得
本次公司定向增發(fā)過會順利。通過對近期完成的定增項目時間進(jìn)展進(jìn)行比較，我們認(rèn)為公司有望在1-2個月以內(nèi)取得批文，隨后公司將在6個月內(nèi)擇機進(jìn)行發(fā)行。此次定增大股東認(rèn)購數(shù)量不低于發(fā)行總量的16.788%，確保持股比例不被稀釋。定增募集資金用于收購北京巴瑞醫(yī)療器械有限公司80%股權(quán)和中原瑞德生物制品公司異地搬遷GMP改造項目。
上半年麻醉鎮(zhèn)痛藥略有放緩，公司整體平穩(wěn)運行
公司核心業(yè)務(wù)麻醉鎮(zhèn)痛藥過去多年保持穩(wěn)定增長，去年及今年進(jìn)行了銷售隊伍擴張，積極應(yīng)對來自各方面的競爭、并加速渠道下沉。今年一季度麻藥受春節(jié)因素影響增速放緩（今年春節(jié)比去年晚）。預(yù)計二季度增速逐步恢復(fù)。上市新品方面，鹽酸氫嗎啡酮5月剛剛上市，公司初期計劃主要在ICU科室進(jìn)行推廣，預(yù)計這一新品種將獲得穩(wěn)步增長。其他在研品種梯隊進(jìn)展順利：阿芬太尼已經(jīng)完成三期臨床，正在統(tǒng)計數(shù)據(jù)，等待核查；納布啡現(xiàn)場核查已經(jīng)做完，等待批準(zhǔn)；一類新藥磷丙泊酚鈉（丙泊酚水溶性前體）進(jìn)入二期臨床，今年爭取申報三期；乳化異氟烷正在申報二期。
看好麻藥業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，維持“買入”評級我們預(yù)計13-15年EPS為1.01/1.31/1.68元，目前股價28.35元，對應(yīng)13-15年P(guān)E 28/22/17倍，考慮到公司在麻醉藥市場的龍頭地位，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
阿芬太尼、納布啡等新藥研發(fā)風(fēng)險；人福普克的制劑出口業(yè)績不確定性風(fēng)險；發(fā)改委降價風(fēng)險；麻醉鎮(zhèn)痛藥新競爭對手品種上市風(fēng)險。
責(zé)任編輯：醫(yī)藥零距離
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