其實，醫(yī)改只是為民營資本打開了一道“玻璃門”，但“堅持非營利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)為主體，公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)”的方向，留給民營醫(yī)院的空間并不多。此外，民營醫(yī)院仍需解決人才瓶頸。　　

新醫(yī)改為民營資本進(jìn)入公共醫(yī)療領(lǐng)域打開了綠燈，就連資本市場也把民營醫(yī)院當(dāng)成了“香餑餑”，各路風(fēng)投、私募資金競相追逐。

但近日央視《經(jīng)濟(jì)半小時》對民營專科醫(yī)院亂象的曝光給民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)的前景抹上一片陰影。事實上，年初以來近視眼手術(shù)后遺癥的風(fēng)波和爭議，把民營?？漆t(yī)院的醫(yī)療事故及風(fēng)險把關(guān)推上了風(fēng)口浪尖。

但PE對于民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)的投資依舊興趣盎然。據(jù)清科創(chuàng)投數(shù)據(jù)，近年來凱鵬華盈、IDG、軟銀中國、鼎暉、松和資本、NEA、聯(lián)想控股等國內(nèi)外VC/PE對中國特色?？漆t(yī)療情有獨鐘，口腔、眼科和兒科等專科醫(yī)院儼然成了一級市場的“吸金池”。

一級市場“吸金池”　　

雖然民營醫(yī)院多年來聲譽(yù)糟糕，尤其是技術(shù)、管理的易復(fù)制性、醫(yī)療事故風(fēng)險的不可控和較低的社會認(rèn)知度，民營醫(yī)院一度被當(dāng)做野蠻、血腥的產(chǎn)業(yè)。不過，長期以來，大型公立醫(yī)院人滿為患，公立醫(yī)院改革呼聲不斷，因而在風(fēng)投們看來，掘金民營醫(yī)院仍然有很大的盈利空間。

根據(jù)ChinaVenture 投中集團(tuán)旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource 統(tǒng)計，2009年以來，醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域共有24家企業(yè)獲得VC/PE 融資，累計融資金額超過14.81億元，平均單家企業(yè)融資0.99億元，其中愛爾眼科和迪安診斷已登陸創(chuàng)業(yè)板，金衛(wèi)醫(yī)療已登陸港股市場。

去年8月，瑞爾齒科、伊美爾和雅康博生物分別獲得國內(nèi)創(chuàng)投多輪投資。其中，瑞爾齒科獲凱鵬華盈、啟明創(chuàng)投、德福資本投資2000萬美元，伊美爾獲天圖創(chuàng)投與聯(lián)想投資近2億元人民幣注資，雅康博生物則獲得賽富投資基金投資500萬元人民幣。

今年3月初，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)IDG高調(diào)宣布戰(zhàn)略投資外資牙齒美容機(jī)構(gòu)愛威白亞洲。IDG資本創(chuàng)始合伙人熊曉鴿稱：“要抓住公立醫(yī)院改革政策松綁契機(jī)，雖然齒科投資早已是一片紅海，但齒科美容仍是藍(lán)海一片，風(fēng)光無限。”

“民營資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的‘天花板’正逐步打開，口腔?？?、眼科?？?、婦產(chǎn)科、兒科等?？漆t(yī)療值得資本市場高度注。”ChinaVenture投中集團(tuán)分析師劉宇斌如是解釋。

行業(yè)在膨脹，國內(nèi)民營連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)對資金和規(guī)模擴(kuò)張的渴求也躍然紙上。佳美口腔是國內(nèi)首家獲得海外風(fēng)險投資的民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)，原本計劃2008年在納斯達(dá)克上市。不過，由于過度擴(kuò)張和行業(yè)殘酷的惡性競爭，佳美口腔推遲了上市計劃。

在伊美爾成功上市之后，國內(nèi)數(shù)家連鎖整形美容機(jī)構(gòu)中，如莆田林氏家族的博愛集團(tuán)也透露了海外IPO的計劃，天枝集團(tuán)也打算借殼上市。　　

面對“玻璃天花板”　　

目前來看，公眾的醫(yī)療需求增速明顯超過了醫(yī)療資源的增速，全國醫(yī)療機(jī)構(gòu)處于較高負(fù)荷運轉(zhuǎn)的狀態(tài)。在這樣的情況下，風(fēng)投熱衷投資民營連鎖醫(yī)院，究其原因是看中了其商業(yè)模式的持續(xù)可盈利性。

有PE人士表示：“無可否認(rèn)，國內(nèi)民營連鎖醫(yī)院提供了公立醫(yī)院少涉足的特色專科，在市場的細(xì)分領(lǐng)域具有一定的競爭優(yōu)勢。不過，要解決高端連鎖的問題，就要解決人才的瓶頸。”

“按日門診量，中等規(guī)模綜合性醫(yī)院2000～3000人次/日，碰上旺季可達(dá)到5000～10000人次/日，綜合性醫(yī)院日復(fù)診率可達(dá)50%以上，婦科等專科復(fù)診率可達(dá)70%，中醫(yī)院甚至80%以上。”

從投中集團(tuán)研究數(shù)據(jù)來看，全國專科醫(yī)院主要經(jīng)營綜合利潤率排名最高的是口腔科和眼科。2010年，全國口腔?？漆t(yī)院行業(yè)收入達(dá)52.1億元，行業(yè)利潤率達(dá)10.78%；同期全國連鎖眼科醫(yī)院收入達(dá)47.4億元，利潤率達(dá)15.63%。

不過，就當(dāng)下來看，民營資本進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)的主要障礙不在于資金，而是人才。衛(wèi)生部長陳竺在2012年醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投融資峰會上表示：“多點執(zhí)業(yè)是民營資本人才短缺的救星，但隨之要發(fā)生變化的是醫(yī)院的管理體制，人才的短缺不是一朝一夕就能夠解決的，衛(wèi)生部支持公有醫(yī)院與民資合作，特別是人才流動方面。”

從種種政策跡象看，社會資本辦醫(yī)放開，意味著民營醫(yī)院將逐步擁有與公立醫(yī)院同等的市場競爭地位。VC和PE在醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的投資力度也逐漸加大，民營連鎖醫(yī)院成為重要的投資方向。不過，當(dāng)前社會資本辦醫(yī)仍面對許多“玻璃天花板”。

“醫(yī)院的設(shè)立要闖關(guān)區(qū)域衛(wèi)生規(guī)劃，申報醫(yī)保定點要面對各種困難，在納稅和獲取財政補(bǔ)貼方面又處于劣勢，等級評審標(biāo)準(zhǔn)不相適應(yīng)，塑造品牌形象需要長期投入等。”有業(yè)內(nèi)人士指出。

鼎暉投資合伙人王暉亦指出：“醫(yī)改前夜，只是為民營資本打開了一道‘玻璃門’，充其量只是起到‘畫餅充饑’的作用。新醫(yī)改方案征求意見稿中提出，堅持非營利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)為主體，公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)，其實留給民營醫(yī)院的空間并不多。”