幾乎沒(méi)有醫(yī)藥板塊，但這兩年一定要收購(gòu)來(lái)一塊兒醫(yī)藥資產(chǎn)，掛靠這個(gè)行業(yè)。”

這塊兒醫(yī)藥資產(chǎn)正是目前停牌中的天方藥業(yè)。2008年，通用集團(tuán)在接受天方藥業(yè)股權(quán)時(shí)曾作出承諾，會(huì)在此后的3到5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)向公司注資總額達(dá)30億元的目標(biāo)。

然而截至上半年，這個(gè)央企大股東在并購(gòu)之初投入的5億元現(xiàn)金，累加其在2010年天方藥業(yè)增發(fā)時(shí)注入的資本，其注資的總額仍不足10億元，但此時(shí)距離2008年的承諾時(shí)點(diǎn)已有3年之遙。此次停牌重組，是否開(kāi)啟了通用技術(shù)集團(tuán)如約注資的閘門(mén)？

新金融記者發(fā)現(xiàn)，在通用系藥業(yè)停牌前夕，通用集團(tuán)并購(gòu)醫(yī)藥資產(chǎn)的步伐已經(jīng)在加快。今年8月，天方藥業(yè)披露，其出資1800萬(wàn)元增資了上海華中藥業(yè)，獲得了該公司的實(shí)際控制權(quán)。其后9月15日，公司再發(fā)公告，稱(chēng)再次斥資1800萬(wàn)元收購(gòu)北京德科瑞醫(yī)藥科技有限公司的新型藥物制劑技術(shù)。

另外值得關(guān)注的是，根據(jù)通用技術(shù)集團(tuán)自身提出的“十二五”戰(zhàn)略目標(biāo)，集團(tuán)層面正在爭(zhēng)取到2013年實(shí)現(xiàn)整體上市。

但根據(jù)新金融記者的了解，這個(gè)年度營(yíng)收突破千億，主營(yíng)涉獵先進(jìn)制造、地產(chǎn)建筑等五大產(chǎn)業(yè)的航母型央企體內(nèi)，目前卻僅僅包含兩個(gè)A股“殼資源”——正是此刻處于停牌狀態(tài)的天方藥業(yè)和中國(guó)醫(yī)藥，這兩只醫(yī)藥股未來(lái)是否還將擔(dān)綱更大重任呢？

華潤(rùn)系：北伐之局

當(dāng)通用系還在為如何入圍三強(qiáng)而“閉關(guān)整合”的時(shí)候，其“保級(jí)”路上的另外兩位勁敵——華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)和上海醫(yī)藥集團(tuán)卻在為“醫(yī)藥業(yè)第二把交椅”而南征北戰(zhàn)。巧合的是，就在通用系重組前一周，華潤(rùn)和上藥的整合大局分別收官。

11月8日，華潤(rùn)旗下的雙鶴藥業(yè)披露，公司將以股權(quán)置換的方式獲得華潤(rùn)北藥公司所持有的長(zhǎng)富金山控股權(quán)。經(jīng)評(píng)估，長(zhǎng)富金山2011年-2013年的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將達(dá)2561.88萬(wàn)元。華潤(rùn)北藥承諾表示，長(zhǎng)富金山的盈利能力一旦低于預(yù)期，公司將以現(xiàn)金補(bǔ)足。

對(duì)于長(zhǎng)富金山的注入，中信證券研究部李朝將其形容為“華潤(rùn)北藥內(nèi)部合并同類(lèi)項(xiàng)的重要步驟”，并認(rèn)為此舉標(biāo)志著華潤(rùn)內(nèi)部輸液資產(chǎn)的整合已經(jīng)完成。

事實(shí)上，如此一筆資產(chǎn)注入交易實(shí)則是華潤(rùn)醫(yī)藥并購(gòu)北藥資產(chǎn)的收官動(dòng)作。根據(jù)新金融記者的了解，同樣是央企出身的華潤(rùn)集團(tuán)，其醫(yī)藥板塊的建設(shè)速度明顯快于通用。在2006年控股東阿阿膠、2007年收購(gòu)三九制藥后，公司將目標(biāo)投向了體量龐大的首都市場(chǎng)。

“華潤(rùn)只要拿到北京市場(chǎng)，一年創(chuàng)收五六百個(gè)億肯定沒(méi)有問(wèn)題。”前述業(yè)內(nèi)人士向新金融記者表示。

2010年7月30日，華潤(rùn)集團(tuán)攜旗下醫(yī)藥資產(chǎn)與北藥集團(tuán)和北京市國(guó)資委簽署了重組協(xié)議，以實(shí)現(xiàn)對(duì)北藥集團(tuán)的絕對(duì)控股。時(shí)隔一年，2011年6月27日，北京國(guó)資委將北藥集團(tuán)最后1%的股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給中國(guó)華潤(rùn)總公司，華潤(rùn)正式成為“首都市場(chǎng)霸主”北藥集團(tuán)的控股股東。

 屆時(shí)，這位新東家對(duì)北藥旗下兩處上市平臺(tái)雙鶴藥業(yè)和萬(wàn)東醫(yī)療作出承諾，未來(lái)3年內(nèi)，分別與兩家公司存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的長(zhǎng)富金山和上海醫(yī)療器械集團(tuán)的資產(chǎn)都將被注入上述兩家公司的體內(nèi)。時(shí)至如今，雙鶴藥業(yè)已經(jīng)喜迎長(zhǎng)富金山，萬(wàn)東醫(yī)療距離收購(gòu)上海醫(yī)療器械集團(tuán)還會(huì)遙遠(yuǎn)嗎？

值得一提的是，與通用出身相似的華潤(rùn)醫(yī)藥，正是借助此次“北伐”之舉動(dòng)搖了醫(yī)藥業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。申銀萬(wàn)國(guó)證券醫(yī)藥生物研究組曾明確表示，重組北藥集團(tuán)后，華潤(rùn)醫(yī)藥將進(jìn)入中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)第一陣營(yíng)，其營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的規(guī)模均將成為行業(yè)第二。

然而，面對(duì)此局，定位于“整體規(guī)模居全國(guó)第二位”的上藥集團(tuán)不會(huì)坐以待斃。2010年下半年，已經(jīng)完成集團(tuán)整合的上藥集團(tuán)開(kāi)始向港股市場(chǎng)發(fā)起沖擊。

新上藥：榜眼之志

事實(shí)也證明，華潤(rùn)系的強(qiáng)勢(shì)出擊并沒(méi)能徹底撼動(dòng)上海醫(yī)藥的榜眼地位。2010年，上藥集團(tuán)醫(yī)藥工業(yè)的收入雖退至行業(yè)第三，但醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域的營(yíng)收仍保持著行業(yè)第二名的優(yōu)勢(shì)。

上海醫(yī)藥的保級(jí)之戰(zhàn)則取道于集團(tuán)的整體上市。在華潤(rùn)出擊北藥的同時(shí)，上海醫(yī)藥也完成了對(duì)集團(tuán)的打包整合，并于去年3月重新掛牌于上海證券交易所。

今年前三季度，實(shí)現(xiàn)整體上市的新上藥以接近403億元的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入問(wèn)鼎175家醫(yī)藥A股，其盈利規(guī)模已經(jīng)占據(jù)A股醫(yī)藥公司總體營(yíng)收的13%。當(dāng)然，地方藥業(yè)的強(qiáng)勢(shì)崛起使得3家央企集體入圍行業(yè)三甲的愿景漸行漸遠(yuǎn)。

“高層最初是希望3家央企國(guó)藥、華潤(rùn)和通用成為行業(yè)三甲，但目前來(lái)看，上海醫(yī)藥的實(shí)力和決心都比較大。”張宏斌告訴新金融記者，“上海醫(yī)藥特別從國(guó)際投行挖來(lái)資產(chǎn)并購(gòu)方面的高手，甚至公司副總裁葛建秋本人就出身于投資銀行，非常熟悉資本運(yùn)作。”

據(jù)了解，上海醫(yī)藥目前已完成了對(duì)華東市場(chǎng)的布局，并將目光投向了華南和華北地區(qū)。2010年10月和11月，公司先后宣布獲得北京地區(qū)愛(ài)心偉業(yè)和中信醫(yī)藥的控股權(quán)，與華潤(rùn)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了在北京市場(chǎng)的正面對(duì)抗。

緊接著，管理層又將目光投向海外市場(chǎng)。今年6月，上海醫(yī)藥在港成功掛牌，四大基礎(chǔ)投資者（全球最大的醫(yī)藥公司美國(guó)輝瑞、新加坡主權(quán)投資基金淡馬錫、亞洲知名財(cái)務(wù)投資人國(guó)浩以及中銀國(guó)際）共對(duì)公司H股實(shí)現(xiàn)了5.5億美元的巨額認(rèn)購(gòu)。

　H股的發(fā)行不僅為上藥日后的擴(kuò)張攢足了成本，也為其并購(gòu)路徑從醫(yī)藥商業(yè)轉(zhuǎn)入醫(yī)藥工業(yè)鋪就了道路。在港上市前夕，上海醫(yī)藥與美國(guó)輝瑞公司簽署協(xié)議，雙方將就輝瑞公司生產(chǎn)的一種創(chuàng)新藥品在中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行合作。

當(dāng)然，眼前這場(chǎng)由醫(yī)藥股掀起的“重組熱劇”自然少不了上海醫(yī)藥的倩影。11月9日，在華潤(rùn)系雙鶴藥業(yè)資產(chǎn)注入方案發(fā)布次日，上海醫(yī)藥終于對(duì)集團(tuán)重組路上的最后一塊兒資產(chǎn)作出處理——新上藥剝離新華聯(lián)的公告正式問(wèn)世。

至此，上海醫(yī)藥集團(tuán)重組的戲碼也畫(huà)上了圓滿(mǎn)的句號(hào)。此時(shí)此刻，已借重組實(shí)現(xiàn)破繭重生的新上藥無(wú)疑是各路藥企征戰(zhàn)途中最難應(yīng)付的對(duì)手。

特別是對(duì)于通用系而言，前有華潤(rùn)和上藥圍堵，后有哈藥、廣藥等地方龍頭追擊，其“十二五”的保級(jí)之戰(zhàn)必是一場(chǎng)血雨腥風(fēng)的硬仗。

“和上藥以及華潤(rùn)相比，通用的質(zhì)地還差距很遠(yuǎn)。除非國(guó)家政策能給通用更多的支持，并且企業(yè)從內(nèi)部整合到外延擴(kuò)張均能實(shí)現(xiàn)突破性發(fā)展，否則很難擠入行業(yè)三甲。”張宏斌坦言。

值得欣慰的是，這支不得不打硬仗的隊(duì)伍，目前至少糧草充足。上周一，通用技術(shù)集團(tuán)對(duì)外宣布，截至10月末，集團(tuán)年度營(yíng)收已經(jīng)突破1000億大關(guān)。通用系藥企能否借助強(qiáng)大的后方力量，再造一場(chǎng)如“華潤(rùn)北伐”或“上藥整合”一般的傳奇之戰(zhàn)，甚至借此翻身晉級(jí)？新金融記者將對(duì)此持續(xù)關(guān)注。

重組后進(jìn)一步注資的預(yù)期，或許才是天方藥業(yè)與中國(guó)醫(yī)藥的亮點(diǎn)所在，也是通用系實(shí)現(xiàn)“保級(jí)”的真正砝碼。