從上世紀(jì)90年代起，以深圳中聯(lián)、深圳一致、深圳海王星辰為首的第一批連鎖藥店出現(xiàn)在國內(nèi)藥品零售市場，經(jīng)過20多年的發(fā)展，資本成為加速行業(yè)發(fā)展、助推藥店改革繞不開的話題。

有行業(yè)人士預(yù)判，隨著國內(nèi)資本市場IPO的逐步放開，未來將會(huì)有越來越多國內(nèi)藥品零售企業(yè)在做大做強(qiáng)的同時(shí)，借助投資機(jī)構(gòu)的力量登陸資本市場。

那么，在這20多年的藥店發(fā)展進(jìn)程中，資本對藥品零售行業(yè)到底產(chǎn)生了怎樣的影響，其未來又將如何持續(xù)影響這一行業(yè)?

朦朧期

上世紀(jì)90年代~2007年

資本更多是政府資源的體現(xiàn)

誰是中國近現(xiàn)代歷史上第一家規(guī)范意義上的連鎖藥店?根據(jù)一些公開報(bào)道和資料顯示，深圳藥品零售行業(yè)的發(fā)展，無疑催生出國內(nèi)第一批連鎖藥房。

以深圳市中聯(lián)大藥房為例

1983年

母公司深圳中聯(lián)廣深醫(yī)藥股份有限公司成立，經(jīng)營方式有批發(fā)、零售(當(dāng)時(shí)有一家醫(yī)藥商場，1993年又開了一家醫(yī)藥商店)。

1993年

深圳市中聯(lián)大藥房成立。

1995年

深圳中聯(lián)第二家分店深南東分店在原有醫(yī)藥商場基礎(chǔ)上重新裝修更名后正式開業(yè)。

1997年

開始跨區(qū)擴(kuò)張。

1998年

成立湖北中聯(lián)大藥房連鎖有限公司，開啟了零售連鎖藥房跨省經(jīng)營的歷史先河。

除深圳中聯(lián)外，海王星辰、深圳一致、深圳萬澤醫(yī)藥也在上世紀(jì)90年代先后成立與運(yùn)營。

有行業(yè)人士分析表示，中國第一批連鎖藥店的成立，雖然并沒有資本運(yùn)作的概念，但其得以在市場中出現(xiàn)，除了消費(fèi)者的剛性需求、政策的允許外，“資本”的支持也是核心因素之一，只是市場還沒有明確的資本概念，更多是政府資源的體現(xiàn)。“

據(jù)了解，深圳中聯(lián)廣深醫(yī)藥股份有限公司原隸屬于國家醫(yī)藥管理局，總經(jīng)理徐友鎮(zhèn)曾任山西省醫(yī)藥管理局局長，受國家醫(yī)藥管理局委派任公司總經(jīng)理。

徐友鎮(zhèn)在1990~1993年間，曾多次出訪歐美，考察西方國家的連鎖藥店，隨后決定在公司旗下成立中聯(lián)藥房。”該人士如此說道。

同樣的例子在其他地方也有出現(xiàn)，屬于上海地區(qū)松江醫(yī)藥藥材總公司的余天成堂，1994年11月起，與松江原19個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)基層供銷社聯(lián)營，并以“余天成”冠名，實(shí)行連鎖經(jīng)營。

1996年1月1日，廣州市藥材公司將其所屬的96家國有零售藥店為基礎(chǔ)，成立了以“采芝林”為商號的“廣州采芝林藥業(yè)連鎖”。

由此可見，在當(dāng)時(shí)市場經(jīng)濟(jì)并不活躍的環(huán)境下，政府的推動(dòng)及其所提供的“資本”、資金支持，為藥品零售行業(yè)的發(fā)展奠定了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

啟蒙期

2007年~2014年

快速擴(kuò)展or常規(guī)發(fā)展

從上世紀(jì)90年代到2007年，在政策扶持及全國各地藥店同行的努力下，藥品零售行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展通道，并涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀的藥品零售企業(yè)。

如上海華氏大藥房、安徽百姓緣、沈陽東北大藥房、北京金象、廣州本草、江西開心人等，其中，深圳海王星辰在全國業(yè)內(nèi)同行中最為知名，甚至被行業(yè)人士譽(yù)為中國藥品零售業(yè)態(tài)的典范。

除了有別于其他同行的經(jīng)營理念與經(jīng)營模式外，更為重要的一點(diǎn)是海王星辰率先提出藥品零售行業(yè)的資本運(yùn)作概念，并成功赴美上市，成為第一家在紐交所上市的中國內(nèi)地藥品零售企業(yè)。也是從這一天起，中國藥品零售行業(yè)對資本有了認(rèn)識。

據(jù)醫(yī)藥零售資深專家代航介紹，從2004年開始，海王星辰便開始進(jìn)行資本運(yùn)作，并與美國高盛達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，獲得對方4000萬美元注資，成為國內(nèi)首家接受境外直接投資的中國醫(yī)藥零售企業(yè)。

在美國高盛的支持下，海王星辰進(jìn)入新的發(fā)展轉(zhuǎn)折期，首先在門店規(guī)模上快速擴(kuò)張，同時(shí)為提高盈利，實(shí)行貼牌戰(zhàn)略，貼牌產(chǎn)品成為門店的主推藥品。

順利登陸資本市場后，海王星辰又在2008年斥資3000萬人民幣收購了寧波新世紀(jì)醫(yī)藥有限公司旗下68間門店，從而拉開了行業(yè)通過資本運(yùn)作整合國內(nèi)零售連鎖藥房的序幕。

對于海王星辰的上市和資本運(yùn)作，不少連鎖高管都發(fā)出“原來還有這種操作”的感嘆。

曾在海王星辰與云南健之佳任職過的毛紅梅就回憶表示：“當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)人士都十分佩服海王星辰的決斷力、魄力與執(zhí)行力，畢竟當(dāng)時(shí)藥品零售行業(yè)還處于發(fā)展階段，市值有限，因此大家都還沒有資本運(yùn)作的意識。

海王星辰的嘗試，可以說為行業(yè)打開了一扇新的大門，看到了行業(yè)龐大的資本潛力。”

毛紅梅同時(shí)指出，資本運(yùn)作除了能為企業(yè)帶來行業(yè)并購資金外，還能引入新的管理模式與優(yōu)秀人才。“如海王星辰原CEO錢建農(nóng)，他是原物美集團(tuán)及歐倍德公司的高管，擁有豐富的大零售行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，在資本的助力下進(jìn)入海王星辰。

在錢建農(nóng)的幫助下，海王星辰總部與深圳分部成功合并為全國總部，統(tǒng)一管理下屬11個(gè)分公司，并實(shí)行統(tǒng)一采購，同時(shí)發(fā)展社區(qū)便利藥店，為海王星辰的盛世奠定了基礎(chǔ)。”

然而，高速擴(kuò)張的壓力讓海王星辰一直艱難地在擴(kuò)張和利潤之間尋求平衡。

在高盛高額的回報(bào)要求下，海王星辰的經(jīng)營思路不斷發(fā)生變化，期間經(jīng)歷過高毛貼牌、一站式購物、U品戰(zhàn)略、幸福超市轉(zhuǎn)型、U品免費(fèi)體驗(yàn)、保健品低價(jià)戰(zhàn)略等一系列令業(yè)內(nèi)眼花繚亂的戰(zhàn)略舉措和戰(zhàn)術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)，加上頻繁的高層變動(dòng)，海王星辰流失了大批忠實(shí)的客戶。

原海王星辰某高管就認(rèn)為：“資本的入駐與對賭模式，讓海王星辰經(jīng)歷了輝煌，但也遭遇了重大挫折，不少業(yè)內(nèi)人士甚至對資本產(chǎn)生懷疑，認(rèn)為寧可慢點(diǎn)發(fā)展，也要有穩(wěn)定的高管團(tuán)隊(duì)與穩(wěn)打穩(wěn)扎的作風(fēng)?？梢哉f，那段時(shí)間行業(yè)對于資本的判斷陷入了迷茫。”

爆發(fā)期

2014年至今

資本碾壓將成為常態(tài)

海王星辰的案例雖然算不上成功，其發(fā)展“萎縮”也為行業(yè)敲響了資本的警鐘，但它的嘗試卻鼓勵(lì)了其他有實(shí)力的大型藥品零售連鎖借資本之力邁向擴(kuò)張之道。

相關(guān)資料顯示，2009年7月，一心堂就進(jìn)入了上市輔導(dǎo)期;2010年8月，一心堂引入君聯(lián)創(chuàng)投、弘毅投資和百利宏三家外部機(jī)構(gòu)投資者;2012年5月，一心堂IPO首發(fā)過會(huì);2014年6月IPO再度重啟后，一心堂憑借“規(guī)范的經(jīng)營管理、優(yōu)秀的業(yè)績表現(xiàn)、穩(wěn)固的客戶群、直營連鎖終端規(guī)模優(yōu)勢、合理的市場布局……”等，正式通過證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)核準(zhǔn)，順利拿到登陸資本市場的入場券，在深圳中小企業(yè)板上市。

與一心堂同期申請IPO的連鎖藥店還有湖南的益豐和老百姓。2015年2月17日，益豐藥房登陸滬市主板，成為醫(yī)藥零售行業(yè)繼云南一心堂之后的第二家上市企業(yè)。同年4月23日，老百姓順利登陸上交所。

三大連鎖的上市，及其隨后在藥品零售市場的攻城掠地，再次讓行業(yè)見識到資本的威力，也促使包括云南健之佳、山東漱玉平民、甘肅眾友健康等在內(nèi)越來越多的區(qū)域品牌連鎖加快資本進(jìn)程。

值得注意的是，著名投資機(jī)構(gòu)與區(qū)域品牌強(qiáng)勢連鎖的融合，更是成為藥店資本進(jìn)程的新特征。

截止到今年8月底，四大投資機(jī)構(gòu)華泰系、大摩系、基石系以及高瓴系的投資版圖逐漸擴(kuò)大，其投資目的和方向也變得更加明確。

如華泰大健康基金是目前投資零售藥店項(xiàng)目最多的機(jī)構(gòu)，除貴州一樹外，2016年又相繼與河北新興藥房、懷仁健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、浙江瑞人堂、江蘇百佳惠瑞豐大藥房、河南百家好一生醫(yī)藥連鎖等多家連鎖藥店簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，投資對象均是年銷售規(guī)模在10億元左右的優(yōu)質(zhì)區(qū)域連鎖藥房。

這些企業(yè)在獲得華泰大健康基金的資本注入后，期望通過現(xiàn)金收購、股權(quán)合作等方式，快速做大成為年銷售規(guī)模10億元以上級別的企業(yè)，繼而進(jìn)入上市通道。

對于資本大舉進(jìn)軍藥品零售行業(yè)，國金證券資產(chǎn)管理公司董事總經(jīng)理張龍認(rèn)為，近幾年資本市場風(fēng)起云涌，在整個(gè)醫(yī)藥零售行業(yè)完成大整合之前，每一家連鎖藥店都離不開資本的滲透和影響。

品牌企業(yè)要在整合時(shí)代突圍而出，就必須與資本攜手合作，創(chuàng)造共贏，這種攜手合作共贏將存在于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的所有環(huán)節(jié)，包括上游生產(chǎn)與零售終端。

因此，處于不同環(huán)節(jié)企業(yè)間的相互滲透，或同一家投資機(jī)構(gòu)交叉注資，將成為常態(tài)。

張龍判斷，2017年一二線城市大中型連鎖藥店會(huì)完成初步資本布局;2017~2019年資本會(huì)滲透到二三線城市的中小型連鎖，加快相關(guān)市場的并購整合;2018~2020年將進(jìn)入連鎖藥店上市的高峰期;并且2020~2030年將迎來連鎖藥店上市公司之間的合并重組大潮，甚至實(shí)現(xiàn)行業(yè)間的最終整合。

“在當(dāng)前環(huán)境下，由于資本的大舉進(jìn)入，如果藥店不具備一定的規(guī)模抵御資本所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，一旦強(qiáng)勢的競爭者進(jìn)入瞬間就會(huì)被洗牌，可以說，行業(yè)即將進(jìn)入‘不是你死，就是我活’的資本時(shí)代。”張龍說。

張龍的觀點(diǎn)雖然引發(fā)了不少反對的聲音，但我們還是有理由相信，藥店業(yè)態(tài)接受資本碾壓將成為常態(tài)。（朱紹輝）