外資狙擊收購和睦家 復(fù)星醫(yī)藥加價(jià)3000萬
核心提示:目前業(yè)界傳言稱,此次逼復(fù)星醫(yī)藥提價(jià),有意橫刀奪愛的第三者是包括凱雷在內(nèi)的多家外資公司。對此,凱雷一名負(fù)責(zé)投資業(yè)務(wù)的人士對《中國經(jīng)營報(bào)》記者的疑問表示不予置評,而復(fù)星醫(yī)藥公司新聞發(fā)言人周依婷則向本報(bào)記者表示,除了公告的內(nèi)容以外,不會(huì)透露更多的信息。
4月20日,復(fù)星醫(yī)藥發(fā)布公告稱,在對美中互利的收購中遇到一項(xiàng)第三方投資者提出的更優(yōu)提議,因此將把收購價(jià)格提高到24美元一股,將以不超過22362萬美元以及所持有的美中互利股票、完成對后者的私有化。
不過這一合作,如今卻橫生枝節(jié)。目前業(yè)界傳言稱,此次逼復(fù)星醫(yī)藥提價(jià),有意橫刀奪愛的第三者是包括凱雷在內(nèi)的多家外資公司。對此,凱雷一名負(fù)責(zé)投資業(yè)務(wù)的人士對《中國經(jīng)營報(bào)》記者的疑問表示不予置評,而復(fù)星醫(yī)藥公司新聞發(fā)言人周依婷則向本報(bào)記者表示,除了公告的內(nèi)容以外,不會(huì)透露更多的信息。
攪局
復(fù)星醫(yī)藥是從2009年開始追逐和睦家這一品牌的。當(dāng)年11月復(fù)星醫(yī)藥全資子公司復(fù)星實(shí)業(yè)(香港)有限公司(以下簡稱“復(fù)星實(shí)業(yè)”)即從納斯達(dá)克[微博]二級市場開始收購和睦家母公司美中互利的股票。
直至2013年2月18日,根據(jù)復(fù)星醫(yī)藥披露的信息,復(fù)星實(shí)業(yè)擬以每股19.50美元,即以不超過19374萬美元和所持有的美中互利共計(jì)3157163股A類股票參與美中互利私有化(以下簡稱“私有化交易”),并擬定于私有化交易完成后,復(fù)星醫(yī)藥以出資不超過4500萬美元受讓美中互利醫(yī)療公司30%的股權(quán)。
經(jīng)過多年長跑,似乎復(fù)星醫(yī)藥已經(jīng)大功告成,誰知就在這時(shí)凱雷成為了第三者。作為世界最大的投資公司之一,凱雷在中國也把醫(yī)藥領(lǐng)域當(dāng)作其涉獵的內(nèi)容之一。
凱雷目前在中國醫(yī)療市場的投入就是投資了美年大健康。去年9月,凱雷、平安保險(xiǎn)、凱輝中法基金等以3億元人民幣投資美年大健康。當(dāng)時(shí),凱雷曾對外表示,中國老齡化社會(huì)的到來,讓醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)充滿了商機(jī),他們會(huì)在這一新領(lǐng)域逐漸布局。
一位行業(yè)人士表示,美年大健康所處的是體檢行業(yè),對醫(yī)院管理和醫(yī)生資源要求不高,但醫(yī)院就截然不同,經(jīng)營對凱雷來說是個(gè)不小的難題。
盡管復(fù)星醫(yī)藥拒絕了記者的采訪,但此次收購遇阻跡象已十分明顯。4月8日,復(fù)星醫(yī)藥發(fā)布公告稱,根據(jù)此前雙方私有化交易的協(xié)議,自私有化交易公告發(fā)布之日起45日內(nèi)(也可能延期15天。以下簡稱“招攬期間”),美中互利可征求并考慮由第三方提出的關(guān)于本次私有化交易的其他更有利提案。正是在這段時(shí)間內(nèi),美中互利宣布收到一份書面替代協(xié)議,有第三方表示愿意以每股23美元收購該公司。
對收購和睦家志在必得的復(fù)星醫(yī)藥為此立即召開臨時(shí)董事會(huì),最終通過將以每股24美元,總金額不超過22362萬美元以及所持有的美中互利股票完成收購的議案。為此,復(fù)星醫(yī)藥的開價(jià)比原先多了近3000萬美元。
和睦家醫(yī)療集團(tuán)媒體負(fù)責(zé)人楊湄湄向本報(bào)記者回復(fù)稱,與復(fù)星已經(jīng)再次簽訂協(xié)議,目前和睦家方面沒有更新的資料,預(yù)計(jì)雙方將按此次協(xié)議達(dá)成交易。
不過,就在復(fù)星醫(yī)藥再次提價(jià)表明收購意愿之后,此次收購變數(shù)仍然存在。根據(jù)復(fù)星醫(yī)藥此次的公告,復(fù)星醫(yī)藥雖然與美中互利交易委員會(huì)、另一投資方TPGAsiaVI,L.P。等投資方以及李碧菁本人達(dá)成了協(xié)議,但美中互利私有化還須獲得美中互利(合資格股東)、中國境內(nèi)相關(guān)主管部門(包括反壟斷申報(bào))以及其他交易各方各自所需主管部門的批準(zhǔn)。此外,該私有化還須獲得復(fù)星醫(yī)藥股東大會(huì)批準(zhǔn)。
誘惑
由于半路殺出個(gè)程咬金,復(fù)星醫(yī)藥收購計(jì)劃多支付了近3000萬美元。此次,復(fù)星醫(yī)藥支付給和睦家的母公司美中互利工業(yè)公司的金額為22362萬美元,再加上此前復(fù)星醫(yī)藥擁有的3157163股美中互利股票,按照一股24美元計(jì)算,這筆股票價(jià)值75771912美元,兩者合計(jì)已近3億美元。
此次收購之后,也是復(fù)星醫(yī)藥布局高端醫(yī)療市場的機(jī)會(huì)。根據(jù)復(fù)星醫(yī)藥最新發(fā)布的2013年年報(bào),實(shí)現(xiàn)營業(yè)額99.96億元,增長36.2%,歸屬上市公司股東的凈利潤20.3億元,增長29%。
“目前,和睦家醫(yī)院在國內(nèi)的業(yè)務(wù)早已不止限于產(chǎn)科,還包括婦科等。”和睦家醫(yī)療集團(tuán)一位人士說。而根據(jù)美中互利集團(tuán)的年報(bào),2013年旗下和睦家醫(yī)療集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入8754萬美元(約5.5億元人民幣)。
和睦家的競爭對手美中宜和集團(tuán)董事長胡瀾表示,去年該集團(tuán)旗下婦產(chǎn)科醫(yī)院營業(yè)額超過3億元人民幣,年增長速度遠(yuǎn)在10%以上。美國華聯(lián)投資美中宜和的額度為1億美元。到目前為止,美中宜和在北京的兩家婦產(chǎn)科醫(yī)院住院患者已經(jīng)排到明年元月以后。
從去年開始,在醫(yī)院投資熱潮帶動(dòng)下,華潤、國藥、廣藥等大型國企都紛紛把注意力轉(zhuǎn)向國內(nèi)醫(yī)院,而去年年底鳳凰醫(yī)療集團(tuán)在香港上市更是將這一關(guān)注推向一個(gè)小高潮。2013年11月29日,鳳凰醫(yī)療集團(tuán)在香港上市,首日交易股價(jià)報(bào)收10港元,比招股價(jià)7.38港元漲35.5%。該股上市獲得533.4倍超額認(rèn)購。
然而醫(yī)療界人士稱,鳳凰醫(yī)療集團(tuán)旗下的主力建宮醫(yī)院在北京這幾年的經(jīng)營業(yè)績乏善可陳。
“但是,這筆收購的價(jià)格并不讓人驚訝,因?yàn)楝F(xiàn)在國內(nèi)要想收購任何一家三甲醫(yī)院,金額都不會(huì)低于10億元人民幣。”東方富海合伙人梅健解釋:“最近對醫(yī)療市場的投資很熱,但是遍觀國外的企業(yè),還沒有看到哪一家公司的老板是因?yàn)橹鳡I醫(yī)院而成為福布斯富豪的,醫(yī)院生意不好做。”
“和睦家雖然早已成為國內(nèi)屈指可數(shù)的高端醫(yī)療品牌之一,但是盈利狀況卻很差??梢圆榭疵乐谢ダ诩{斯達(dá)克的報(bào)表,每年都很差,這也造成該公司在股市上的股價(jià)很難上去。”一位不愿具名的行業(yè)人士表示。
由于和睦家高端品牌的成功之處是擁有外資保險(xiǎn)公司的客戶群,付費(fèi)高昂,但是多年的事實(shí)證明,這一客戶群在中國市場窄小。
“這些客戶年保費(fèi)大約5000美元或者更多,”這位人士說,“但是,數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)擁有高端保險(xiǎn),包括外資保險(xiǎn)的客戶每年不過10萬人左右,還是太少。”
而據(jù)記者了解,復(fù)星醫(yī)藥與美中互利的協(xié)議規(guī)定,如果在美中互利不違約前提下,由該私有化交易合并主體(協(xié)議中擬組建的HealthyHarmonyL.P。公司)終止本協(xié)議的,應(yīng)向美中互利支付最高3,083.40萬美元現(xiàn)金的終止費(fèi);如果因美中互利招攬獲得更優(yōu)提議而終止本協(xié)議的,應(yīng)向該私有化交易合并主體支付461萬美元的終止費(fèi);若其他情況下且在該私有化交易合并主體不違約前提下,美中互利終止本協(xié)議的,應(yīng)向該私有化交易合并主體支付1462.35萬美元的終止費(fèi)。
可以看出,美中互利為自己日后另攀高枝留下了充足空間,這意味著,在利潤與風(fēng)險(xiǎn)并存的高端醫(yī)療市場,復(fù)星與凱雷等資本對美中互利的爭奪尚未落幕。
責(zé)任編輯:露兒
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