去年8月衛(wèi)生部“限抗令”一出，本土抗生素與大輸液領(lǐng)域的行業(yè)整合便被調(diào)到了“加速擋”。而這其中，最受關(guān)注的一樁整合收購無疑是行業(yè)龍頭科倫藥業(yè)（002422.SZ）與利君國際（02005.HK）兩家上市公司的股權(quán)交易。

近日，記者分別從兩家公司處得到消息，原本限定科倫藥業(yè)從利君國際前兩大股東收購其總股本12.287%的股權(quán)交易完成最遲時(shí)間再遭延后。由于未能滿足SEC（香港證監(jiān)會）此前設(shè)定的10月31日前必須達(dá)成各項(xiàng)先決條件的要求，該項(xiàng)股權(quán)交易將繼續(xù)延期至11月。

自2012年12月底簽約至今年7月底完成國內(nèi)所有審批程序，此前的手續(xù)一直進(jìn)展順利。然而，由于因交易其中一必要程序是科倫向香港SEC申請確認(rèn)兩大股東與科倫不是一致行動(dòng)人士，而SEC方面察覺到科倫方面繼續(xù)增持至第一大股東的意愿十分明顯，因而對科倫與其他二股東是否事先有安排（或?yàn)橐恢滦袆?dòng)人）顧慮重重，致使審批進(jìn)度延緩。

如此行業(yè)大單能否最終闖關(guān)成功，尚存頗懸念。

三度延后原因

“2013年6月30日”延長至“2013年8月31日”，此后又改為“2013年8月31日延遲至10月31日”，直至如今“10月31日至11月”，三度延后交易時(shí)間大限已讓這宗交易的敲定足足推后了近半年時(shí)間。

按照新版GMP分步實(shí)施計(jì)劃，血液制品、疫苗、注射劑等無菌藥品的生產(chǎn)必須在2013年12月31日前達(dá)到新版GMP要求。曾有業(yè)內(nèi)人士預(yù)估，約有80%廠商會在此輪“大淘沙”之中被淘汰，全國約400家抗生素及輸液工廠到今年年底或只剩下100家。驟然騰出的巨大市場空間則必將是各大公司分割的局面，此時(shí)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手的緊迫性遠(yuǎn)甚于其他時(shí)期。

自去年12月28日科倫藥業(yè)分別與利君國際的股東君聯(lián)實(shí)業(yè)和中華藥業(yè)簽署《股份買賣協(xié)議》后，雙方公司就一直試圖快馬加鞭完成這宗收購。

根據(jù)協(xié)議約定，科倫藥業(yè)將分別以港幣5.25億元的價(jià)格收購兩名股東各自持有利君國際的1.8億股股份。“協(xié)議股份轉(zhuǎn)讓完成后，公司將通過科倫國際持有利君國際合計(jì)3.6億股股份，持股數(shù)量約占利君國際已公開發(fā)行股份總數(shù)的12.2870%.”

而就在交易公告中，科倫藥業(yè)便明確表達(dá)了后續(xù)的增持意向：在協(xié)議股份成交完成后，公司方可通過科倫國際在公開市場和其他合法方式購買利君國際的股份，使科倫國際合計(jì)持有不超過利君國際已公開發(fā)行股份的30%（不含30%）。

也正是科倫藥業(yè)的控股意愿引發(fā)了SEC的擔(dān)憂，同是行業(yè)前三的大型公司控股歷來會引起監(jiān)管部門的特別關(guān)注。國泰君安孫鳳強(qiáng)表示：“證監(jiān)會可能擔(dān)心科倫與利君國際有同業(yè)競爭，未來（收購?fù)瓿珊螅涂绽龂H。”

據(jù)悉，目前收購進(jìn)展仍處于SEC問詢幾大股東的拉鋸之中。

巨頭“二合一”猜想

如今的本土輸液領(lǐng)域，前三席分別被科倫藥業(yè)、利君國際以及雙鶴藥業(yè)（600062.SH）占據(jù)，三者共同占據(jù)了約50%的市場份額。

利君國際高層曾在有關(guān)會議上明確表示，股權(quán)收購?fù)瓿珊罂苽惢驎紤]注入資產(chǎn)，并考慮將科倫和利君的分銷商團(tuán)隊(duì)進(jìn)行置換，將其拳頭產(chǎn)品利君沙（琥珀酸乙酯紅霉素）團(tuán)隊(duì)一并納入系統(tǒng)。

談及合作前景，科倫藥業(yè)方面指出，合作之后雙方能進(jìn)一步提高品牌知名度及擴(kuò)大產(chǎn)品的市場覆蓋率。同時(shí)有望穩(wěn)固并增強(qiáng)雙方在基藥招投標(biāo)過程中的競爭優(yōu)勢以提升中標(biāo)率，提高輸液及抗生素全產(chǎn)業(yè)鏈的競爭優(yōu)勢。

除此之外，“未來利君可能成為科倫藥業(yè)海外資本運(yùn)作的一個(gè)重要的殼。”孫鳳強(qiáng)指出。

目前利君國際非輸液產(chǎn)品出口業(yè)務(wù)方面已頗具規(guī)模，2011年度原料藥出口實(shí)現(xiàn)銷售收入1.078億港元。而輸液產(chǎn)品出口也已銷往50個(gè)國家和地區(qū)，出口貿(mào)易額達(dá)到了750萬美元。