2.4億元砸給信托

今年上市公司關(guān)于投資理財(cái)?shù)墓嬖絹?lái)越多，似乎比往年更加熱鬧和有看頭了。

千紅制藥就是這些“理財(cái)大軍”中的一員，只是它好像更加激進(jìn)。今年以來(lái)，手握大量超募資金和自有資金的千紅制藥理財(cái)“上癮”，將4.8億元投向銀行理財(cái)，2.4億元投入信托理財(cái)。該公司存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模最高時(shí)，比重已經(jīng)超過(guò)了上個(gè)會(huì)計(jì)期末公司總資產(chǎn)的36%.

綜合千紅制藥公告的內(nèi)容，該公司今年來(lái)投資的理財(cái)產(chǎn)品包括銀行理財(cái)產(chǎn)品與信托兩類。其中最新一期的理財(cái)產(chǎn)品投向上市公司股票質(zhì)押融資信托。雖然千紅制藥多次表示所投資理財(cái)產(chǎn)品低風(fēng)險(xiǎn)且均已收回本息，然而從去年以來(lái)，上市公司理財(cái)已暴露多次風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于追求穩(wěn)妥收益的上市公司來(lái)講，信托理財(cái)收益看起來(lái)“靠譜”，但風(fēng)險(xiǎn)仍需嚴(yán)控。

千紅制藥大手筆理財(cái)

存續(xù)信托規(guī)模2.4億元

在經(jīng)濟(jì)不景氣的宏觀條件下，手握重金的千紅制藥并沒(méi)有選擇擴(kuò)大產(chǎn)能，而是大筆認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品。

2011年2月，千紅制藥首發(fā)上市，募集資金超過(guò)12億元，超募資金金額占比近半，截止到2012年12月31日，千紅制藥募集資金賬戶余額仍有9.9億元，貨幣資產(chǎn)為12.19億元，而公司總資產(chǎn)僅為19.27億元，占比達(dá)到63%.巨量的現(xiàn)金成為千紅制藥大舉理財(cái)?shù)奶烊粭l件。

今年以來(lái)，千紅制藥分兩次審議了運(yùn)用自有及募集資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的議案：今年5月7日的股東大會(huì)審議并通過(guò)的議案允許公司運(yùn)用不超過(guò)4.5億元的資金購(gòu)買(mǎi)低風(fēng)險(xiǎn)信托產(chǎn)品；第二屆董事會(huì)第十一次會(huì)議決議允許公司運(yùn)用不超過(guò)4億元的超募資金進(jìn)行低風(fēng)險(xiǎn)銀行理財(cái)。而上述兩項(xiàng)審批的額度就達(dá)到了該公司總資產(chǎn)的44%.

今年6月28日，千紅制藥公告稱，認(rèn)購(gòu)了外貿(mào)信托“鍵橋通訊股票質(zhì)押貸款單一資金信托”，投資規(guī)模15000萬(wàn)元，期限2年，預(yù)期年化收益率為7.7%，質(zhì)押物為3505萬(wàn)股鍵橋通訊的股票。截止到該公告日，千紅制藥存續(xù)信托產(chǎn)品的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了24000萬(wàn)元，占到了2012年底該公司總資產(chǎn)的12.45%.

今年以來(lái)，千紅制藥僅認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品的公告便發(fā)布了多達(dá)6次，幾乎都發(fā)生在二季度。僅在6月份，千紅制藥還分別斥資5000萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)了中航信托一筆集合信托理財(cái)產(chǎn)品和一筆銀行理財(cái)產(chǎn)品。根據(jù)千紅制藥的公告，今年千紅制藥理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模最高時(shí)達(dá)到了6.94億元人民幣，占到了2012年底經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)的36%以上。對(duì)此有投資者指出，“公司不如改為理財(cái)投資公司。”

而與之相對(duì)應(yīng)的是，截止到2012年底，千紅制藥上市時(shí)表示的募投項(xiàng)目所需6億元資金僅投資了2.5億元有余，包括投入募集資金項(xiàng)目8290萬(wàn)元，償還銀行貸款5500萬(wàn)元，補(bǔ)充流動(dòng)資金11900萬(wàn)元。

上市公司信托理財(cái)

風(fēng)險(xiǎn)幾何？

對(duì)于持有富余資金的上市公司來(lái)說(shuō)，投資理財(cái)確實(shí)是一個(gè)擴(kuò)大利潤(rùn)來(lái)源的好方法。根據(jù)千紅制藥2012年年報(bào)，當(dāng)年千紅制藥通過(guò)外貿(mào)信托、平安信托和交通銀行委托理財(cái)實(shí)際獲得了801萬(wàn)元的收益，千紅制藥在年報(bào)中也表示，閑置資金投資收益有所增加，從而凈利潤(rùn)繼續(xù)有所增長(zhǎng)。

有信托業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者指出，事實(shí)上，上市公司參與單一資金信托，一種情況類似于委托貸款，借貸雙方只是借用信托這一“通道”；另一種則確實(shí)是認(rèn)購(gòu)信托公司“定制”的產(chǎn)品，通過(guò)質(zhì)押上市公司股權(quán)或其他資產(chǎn)向融資方借貸。

此前，上市公司亞星錨鏈2011年7月曾通過(guò)國(guó)聯(lián)信托向深圳市中計(jì)實(shí)業(yè)有限公司提供為期18個(gè)月的單一信托理財(cái)資金，然而信托到期后卻一再展期，至今亞星錨鏈仍未公告收回本息。

“單一信托不受‘剛性兌付’的影響，信托公司壓力較小。所以，單一類信托逾期是比較常見(jiàn)的。”上述人士指出。

而上市公司認(rèn)購(gòu)的股權(quán)質(zhì)押回購(gòu)式信托，雖然風(fēng)險(xiǎn)看似可控，然而對(duì)于市場(chǎng)波動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)仍不可小噓。

浙江永強(qiáng)今年年初通過(guò)中泰信托認(rèn)購(gòu)了3筆股權(quán)質(zhì)押回購(gòu)式的信托計(jì)劃。然而6月底，銀行市場(chǎng)流動(dòng)性緊張傳導(dǎo)到股市引起的大跌，使相關(guān)信托計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)攀升。浙江永強(qiáng)兩筆信托計(jì)劃的質(zhì)押標(biāo)的物中潤(rùn)資源和三普藥業(yè)股價(jià)已跌破止損線，最終，融資方通過(guò)追加質(zhì)押股票的方式才使這一風(fēng)險(xiǎn)化解。

近年來(lái)，在上市公司股權(quán)質(zhì)押市場(chǎng)，信托公司承接質(zhì)押的次數(shù)已經(jīng)占據(jù)半壁江山。“其中不乏追加質(zhì)押的情況，而如果股價(jià)持續(xù)下跌最終融資方?jīng)]有資金來(lái)源補(bǔ)充質(zhì)押物，信托計(jì)劃將面臨清盤(pán)。”上述人士指出。

今年6月份，千紅制藥共認(rèn)購(gòu)了兩筆信托計(jì)劃，包括斥資5000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)了中航信托的“天順773號(hào)中海恒信托貸款集合資金信托計(jì)劃”，以及上述外貿(mào)信托的“鍵橋通訊股票質(zhì)押貸款單一資金信托計(jì)劃”。而據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，今年上半年有18家上市公司斥資購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，合計(jì)約23億元。上市公司認(rèn)購(gòu)信托產(chǎn)品理財(cái)越來(lái)越頻繁，而違約先例更需上市公司董事會(huì)警惕，信托計(jì)劃高收益背后或有高風(fēng)險(xiǎn)“陷阱”。