對于高度依賴研發(fā)的醫(yī)藥行業(yè)而言，知識產(chǎn)權(quán)正變得越來越重要。隨著知識產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟(jì)屬性日趨濃厚，國內(nèi)資本市場也已做好接納藥企用知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)行融資的變革。

這種變革對于國內(nèi)部分以研發(fā)為主導(dǎo)的中小醫(yī)藥企業(yè)擺脫資本層面困境，無疑相當(dāng)有益。但由于國內(nèi)金融市場欠完善，缺乏能為創(chuàng)新提供融資服務(wù)的多層次資本市場，以及藥企經(jīng)營知識產(chǎn)權(quán)的能力不足，使得利用知識產(chǎn)權(quán)打通研發(fā)的這條融資渠道還有很長的路要走。

資金從哪里來

“在新特藥會上，卻沒看到在國際上具有影響力的新藥，這表明我國在新藥研發(fā)上與國際還有很大差距。很多海外同仁說，研發(fā)弱除了技術(shù)問題外，還是一個(gè)系統(tǒng)性問題，包括資本市場、管理體系等。”中國技術(shù)交易所副總裁李中華指出。

近年來，無論是并購還是上市融資，一系列統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)都表明醫(yī)藥行業(yè)正日益得到資本青睞。但與之相形見絀的是，資本對于研發(fā)創(chuàng)新領(lǐng)域的介入動(dòng)作遲緩。

“目前國內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對研發(fā)的早期項(xiàng)目投資減少，對種子期項(xiàng)目的投資缺乏耐心。這除了由于研發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)高、周期長外，科研轉(zhuǎn)化難、研究成果可延續(xù)性差、技術(shù)孵化環(huán)節(jié)缺乏、跨領(lǐng)域合作困難也是其中原由。”中國新藥述評機(jī)構(gòu)項(xiàng)目總監(jiān)蔡世珍指出。

“國內(nèi)做研發(fā)的中小醫(yī)藥企業(yè)，除了國家支持資金，以及自主投入的資金外，另一條融資渠道就是銀行貸款。但由于研發(fā)的高風(fēng)險(xiǎn)性，借貸困難。”李中華指出，“向社會融資是解決企業(yè)資金問題的必然選擇。”

然而國內(nèi)藥企向社會融資的大門并未敞開。雖然國內(nèi)資本市場擁有創(chuàng)業(yè)板，但正處于創(chuàng)業(yè)和成長階段的醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)難以通過上市審批。“退出機(jī)制的缺乏，也使得風(fēng)險(xiǎn)資本介入這一領(lǐng)域的態(tài)度十分謹(jǐn)慎。”蔡世珍表示。

發(fā)展不理想

對正處于成長階段的研發(fā)企業(yè)而言，如果能利用知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)行融資，局面會大不相同。

所謂知識產(chǎn)權(quán)融資，就是指以企業(yè)所擁有的知識產(chǎn)權(quán)作為基礎(chǔ)，利用特定的金融工具，來套現(xiàn)或?qū)崿F(xiàn)知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值，或獲得用于繼續(xù)創(chuàng)新及研發(fā)的資金。

李中華認(rèn)為，知識產(chǎn)權(quán)是醫(yī)藥企業(yè)最寶貴的資產(chǎn)之一，它可以用來為企業(yè)融資服務(wù)。

事實(shí)上，知識產(chǎn)權(quán)融資已經(jīng)成為發(fā)達(dá)國家藥企嫻熟使用的一種商業(yè)模式。

“從上世紀(jì)70年代開始，美國生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)以一個(gè)孵化產(chǎn)業(yè)的角色崛起，利用知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)行融資是他們發(fā)展的秘密武器之一。”李中華指出。

“國內(nèi)知識產(chǎn)權(quán)融資的現(xiàn)狀并不令人滿意，以知識產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)的融資模式單一。”李中華進(jìn)一步分析指出。

這些問題在一定程度上是由于知識產(chǎn)權(quán)自身的局限所致。李中華認(rèn)為，知識產(chǎn)權(quán)評估難；現(xiàn)行的會計(jì)制度影響知識產(chǎn)權(quán)對企業(yè)價(jià)值的貢獻(xiàn)；可分離性和可轉(zhuǎn)移性差等都是制約藥企利用知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)行融資的因素。

一些與會專家向記者表示，國內(nèi)應(yīng)該充分打造知識產(chǎn)權(quán)融資的多元化模式，許可融資、知識產(chǎn)權(quán)出手融資、知識產(chǎn)權(quán)拍賣等都可以嘗試。如果未來能夠成立知識產(chǎn)權(quán)交易所，將更有助于推動(dòng)知識產(chǎn)權(quán)融資的發(fā)展。（作者：唐學(xué)良）