鐘可芬

[ “制藥公司的核心競爭力毫無疑問在于新藥，而目前他們之間進行的各種騰挪，其實是在共同面臨核心產品專利集中到期的境遇下做出的權宜之計。” ]

暢銷藥專利集中到期，新藥研發(fā)銷售難有起色，在“青黃不接”之際，為了給華爾街的投資者講新的故事，全球制藥巨頭又開始了新一輪的并購重組。

北京時間22日，葛蘭素史克公司（下稱“GSK”）公布了與諾華集團（Novartis）業(yè)務重組的重大計劃：首先，GSK將腫瘤事業(yè)部整體出售給諾華制藥，包括研發(fā)、產品知識產權和市場在內，轉讓價格為160億美元。其次，GSK將收購諾華除流感疫苗以外的疫苗業(yè)務，作價71億美元。第三，兩家公司表示將合并其非處方藥物（OTC）部門，成立消費者保健藥物合資企業(yè)，其中GSK占63.5％的股權，諾華擁有另外36.5%的股權。

諾華集團同時還宣布，以54億美元的價格將動物保健部門出售給美國禮來制藥。

諾華回歸核心

GSK多元化進行到底

從諾華全球CEO江慕忠（Joseph Jimenez）的公開表述來看，諾華將此次業(yè)務調整看作一個轉折點，此次重組涉及公司腫瘤、疫苗、動物保健和OTC板塊。諾華方面將借此回歸核心制藥業(yè)務，增加其高毛利的腫瘤業(yè)務的實力，同時剝離對其業(yè)績貢獻較小的疫苗業(yè)務和動物保健業(yè)務。

因其高利潤和巨大市場空間，抗腫瘤藥物成為跨國藥企兵家必爭之地。根據(jù)北京諾華制藥昨日提供給《第一財經日報》的新聞稿，諾華擁有全球第二大的腫瘤產品線，包括暢銷藥物格列衛(wèi)；而新加入的GSK腫瘤產品2013年利潤近16億美元，將拓展諾華在靶向治療和小分子治療方面的優(yōu)勢。

在即將剝離的業(yè)務中，諾華疫苗業(yè)務（包括流感疫苗業(yè)務）在2013年的實際凈銷售額約為14億美元，動物保健業(yè)務的凈銷售額為11億美元。另外，即將與GSK合并的OTC業(yè)務2013年的凈銷售額為29億美元。

諾華表示，此次業(yè)務重組之后，公司將專注于有創(chuàng)新實力和全球規(guī)模的三大領先業(yè)務：制藥、眼科保健和OTC。

而素有多元化傳統(tǒng)的GSK，則將放棄腫瘤事業(yè)部，全力開拓消費品保健業(yè)務。經GSK方面測算，和諾華合資成立新的消費品保健公司后將成為僅次于強生的全球第二大消費品保健企業(yè)，年銷售額超過百億美元。同時，疫苗仍是GSK所看重的板塊，未來將整合諾華旗下除了流感疫苗以外的疫苗業(yè)務。

據(jù)本報了解，諾華與GSK的交易最早能在2015年第一季度完成。同時，諾華會繼續(xù)尋找流感疫苗的賣家，江慕忠曾公開表示，本次交易之所以不包括流感疫苗業(yè)務，主要是為了使其價值最大化。

昨日，諾華制藥還對外宣布，把整個動物保健部門以54億美元的價格出售給禮來制藥。

有制藥外企人士Jacky告訴本報，三家公司業(yè)務乾坤大挪移置換，GSK將成為全球疫苗和OTC老大，將賽諾菲巴斯德和默沙東甩在身后；諾華腫瘤將超過羅氏腫瘤規(guī)模的一半，成為血液腫瘤細分市場冠軍并且在實體瘤上威脅羅氏。而合并諾華動保業(yè)務后，禮來動物保健部Elanco將成為世界第二大動保公司。

專利集中到期面臨增長困境

繼2009年美國輝瑞合并惠氏之后，種種跡象表明，跨國藥企之間的并購游戲將再度進入密集期。

就在近日，華爾街開始流傳，輝瑞可能將耗資過千億美元收購阿斯利康。而加拿大Valeant制藥公司對艾爾建（Allergan）正發(fā)起470億美元的收購要約。

“制藥公司的核心競爭力毫無疑問在于新藥，而目前他們之間進行的各種騰挪，其實是在共同面臨核心產品專利集中到期的境遇下做出的權宜之計。”針對日前全球制藥巨頭展開的并購游戲，長期研究跨國制藥公司的資深行業(yè)專家黃東臨對《第一財經日報》如是表示。

全球制藥巨頭們面臨“專利懸崖”，暢銷藥物專利到期之后，就會面臨仿制藥的急劇競爭，這與專利藥是完全兩種不同的商業(yè)模式。

以傳聞中有可能走向合并的輝瑞與阿斯利康為例：飽受明星藥物立普妥專利到期困擾的輝瑞，2013年全年營收515.84億美元，同比下降6%；利潤220.03億美元，同比增長51%，緣于輝瑞2013年將營養(yǎng)品業(yè)務出售給雀巢帶來巨額一次性收益。其中，2004年開始連續(xù)7年銷售額超百億美元的立普妥因為2011年美國專利到期損失慘重，2013年銷售額僅23億美元。

而阿斯利康2013年全年業(yè)績更是慘淡：營收257.11億美元，同比下降8%；利潤25.71億美元，同比下降59%。阿斯利康重磅藥物耐信2006年至2011年每年銷售業(yè)績均在50億美元左右，2013年下降至38億美元。

“正如預期那樣，我們2013年的業(yè)績表現(xiàn)受到幾款重磅藥品專利到期的嚴重影響。”阿斯利康管理層在年報上的告投資人部分頗感無奈。2014年阿斯利康將有包括耐信在內的7款藥物專利到期，而新藥研發(fā)乏力，賣給輝瑞或許是不錯的歸宿。

而諾華去年營收僅增長2%，在這兩三年內包括代文、格列衛(wèi)等多個重磅藥物專利將過期，這實際上是諾華作出上述出售非核心業(yè)務、重新聚焦核心業(yè)務的直接因素。

“一邊開發(fā)新藥，一邊并購拆分，這是跨國藥企們的慣用手法。”上述制藥外企人士Jacky告訴本報。

實際上，拋開在多國受到反商業(yè)賄賂打擊風波不顧，GSK在新藥研發(fā)上引領風騷，在過去6年GSK獲批的新藥數(shù)量達到60只，位于全球醫(yī)藥公司之首，其中就包括多只疫苗產品，比如宮頸癌疫苗Cervarix。

“對于有關并購阿斯利康的事，作為上市公司我們對市場傳聞不予置評。”輝瑞中國公共事務部總監(jiān)席慶對《第一財經日報》如是表述。

在席慶看來，前幾年是全球制藥業(yè)的專利懸崖，但這幾年已經趨為緩和。輝瑞近年將不斷推出新產品，比如近年上市的治療類風濕性關節(jié)炎和強直性脊柱炎的Xeljanz（托法替尼），肺癌靶向藥物賽可瑞，腎癌靶向藥物英利達，13價肺炎球菌疫苗等。“輝瑞研發(fā)產品線里還有一系列富有希望的新藥項目。”

不過，新藥研發(fā)的風險越來越大，即便有新的專利藥出來也難與此前年銷售幾十億上百億美元的暢銷藥物相比，一個暢銷藥物專利到期要好幾個新藥來抵，拿什么維持增長？跨國藥企是該好好想想，下一步究竟怎么走了。