南京醫(yī)藥成立于1951年，1996年在上證所上市，是國內醫(yī)藥流通類首家上市公司。然而，公司近幾年的日子卻一直不好過。

國藥集團、上藥集團甚至包括后起的民營醫(yī)藥流通巨頭九州通紛紛在全國各地“攻城拔寨”，隱成三分天下之勢，但昔日的流通巨頭南京醫(yī)藥近年來卻一直在虧損的困境中掙扎。

在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時，南京醫(yī)藥董秘蔣曉君坦言，近年來南京醫(yī)藥的發(fā)展陷入了停滯甚至是倒退。究其原因是南京醫(yī)藥在發(fā)展的過程中，整合了一些企業(yè)，但是并未實現(xiàn)真正的融合，最終造成了投資的失敗。

在這一背景下，和外資企業(yè)聯(lián)合博姿合資無疑是南京醫(yī)藥最大的看點。

蔣曉君表示，和聯(lián)合博姿達成戰(zhàn)略協(xié)議時，雙方約定，非主營、非盈利、非控股的企業(yè)都要剝離，目前南京醫(yī)藥已經(jīng)逐步剝離了一部分上述資產(chǎn)，在2013年，主營業(yè)務虧損的局面已經(jīng)大大好轉，同時主營業(yè)務的經(jīng)營情況也基本和同行相差無幾。和聯(lián)合博姿的合作將進一步降低企業(yè)的財務成本，并在管理、品種等方面獲得較大的提升。

但資產(chǎn)剝離的過程卻備受質疑，其有關的股權交易也因瞞報被江蘇證監(jiān)局處罰。

主營業(yè)務連年虧損

1996年上市當年，南京醫(yī)藥的營收為5.03億元，凈利潤達到3022.19萬元。然而十幾年之后，南京醫(yī)藥2013年營收已達187億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤僅有3868萬，和上市第一年相比，營收膨脹但凈利潤卻變化不大。更引人注目的是，自2010年起，其主營業(yè)務一直處于虧損狀態(tài)。

年報顯示，2009年，南京醫(yī)藥營業(yè)收入為141億元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤為2334萬元。此后，南京醫(yī)藥的主營業(yè)務卻陷入了增收不增利，甚至是虧損的狀態(tài)。

2010年至2013年，南京醫(yī)藥的主營業(yè)務收入逐年增長，2010年為153億元，2013年已達187億元，但是，這幾年的主營業(yè)務產(chǎn)生的凈利潤均處于虧損狀況，2011年虧損額甚至高達3.04億元，2013年虧損額也有1680萬元。

蔣曉君表示，近年來南京醫(yī)藥的發(fā)展陷入了停滯甚至是倒退，究其原因是發(fā)展缺乏后臺支持，在發(fā)展的過程中，整合了很多企業(yè)但沒有很好的實現(xiàn)共融，名義上這些公司并進來了，但是文化和管理上沒有真正融合到一起。

為改變連年虧損的局面，與聯(lián)合博姿的合作被視為重要“救命稻草”。公開資料顯示，聯(lián)合博姿是一家全球領先的、以藥房為主導的國際醫(yī)藥保健美容集團。

2011年7月，南京醫(yī)藥控股股東南藥集團與聯(lián)合博姿簽署合作意向書。2012年9月18日，南京醫(yī)藥發(fā)布增發(fā)方案，聯(lián)合博姿將投資約5600萬英鎊認購南京醫(yī)藥12%的股權。

蔣曉君表示，聯(lián)手聯(lián)合博姿首先是降低了南京醫(yī)藥的財務成本。其次，未來醫(yī)藥商業(yè)仍將是南京醫(yī)藥發(fā)展的重點，公司將聚焦醫(yī)藥商業(yè)發(fā)展，在醫(yī)藥零售和批發(fā)方面都有先進經(jīng)驗的聯(lián)合博姿，在企業(yè)管理、物流管理、業(yè)務模式、包括品種方面都會給南京醫(yī)藥帶來很好的提升。

據(jù)蔣曉君介紹，目前聯(lián)合博姿雖然并未真正進入南京醫(yī)藥，但是在管理經(jīng)驗等方面已經(jīng)給了公司很好的建議。品種老化一直是南京醫(yī)藥的短板，和聯(lián)合博姿合作后，有利于引進外資、合資公司的專利品種，優(yōu)化南京醫(yī)藥的藥品組合。

安邦咨詢醫(yī)藥行業(yè)研究員劉忠堂對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，在國藥和上藥全國布點的情況下，南京醫(yī)藥在藥品批發(fā)方面很難進一步突破并改變其“地方諸侯”的角色，鞏固已經(jīng)成熟的市場并擴展新市場的可能性比較大。而在零售方面，和聯(lián)合博姿的合作有進一步突破的可能。

劉忠堂介紹稱，目前國內藥店數(shù)量偏多，美國差不多是一家藥店服務6000人左右，中國則是3300人左右。雙方能否在這方面實現(xiàn)戰(zhàn)略上的統(tǒng)一，可能是南京醫(yī)藥未來發(fā)展的關鍵所在。

“三非”資產(chǎn)甩賣遭質疑

蔣曉君表示，和聯(lián)合博姿達成戰(zhàn)略協(xié)議時，雙方約定，非主營、非盈利、非控股的企業(yè)都要剝離，目前南京醫(yī)藥已經(jīng)剝離了一部分上述資產(chǎn)。

從南京醫(yī)藥的公告和年報中可以發(fā)現(xiàn)，甩賣資產(chǎn)成了公司的常見“動作”。年報顯示，2010年至2013年，南京醫(yī)藥非流動資產(chǎn)處置的損益分別達到了3969萬元、1.28億元、3.16億元、8043萬元。但在甩賣資產(chǎn)的過程中，南京醫(yī)藥對于中藥資產(chǎn)的剝離備受質疑。

南京醫(yī)藥在公告中稱，國家政策明文規(guī)定外資不得投資涉及傳統(tǒng)中藥飲片炮制技術的應用及中成藥秘方產(chǎn)品的生產(chǎn)。因此，為推進公司與聯(lián)合博姿合作項目及整合資源，公司開展對中藥資源的整合工作，剝離中藥生產(chǎn)、中藥飲片業(yè)務及持續(xù)虧損的企業(yè)。

2011年12月10日，南京醫(yī)藥發(fā)布《關于公司及公司子公司轉讓部分子公司股權之關聯(lián)交易》的公告，擬向參股公司南藥國際轉讓所持徐州醫(yī)藥81.07%股權、南京生命能35%股權、南京同仁堂100%股權、同仁堂黃山58.93%股權、同仁堂洪澤87%股權、川江醫(yī)藥93.6%股權，合計作價2.88億元。其中，同仁堂黃山、同仁堂洪澤的股權價格均為1元。

1元轉讓股權是否賤賣資產(chǎn)？南京醫(yī)藥在2011年12月21日的《澄清公告》中披露，南藥國際原名為祺康置業(yè)，成立于2009年12月，2011年8月變?yōu)槟暇┽t(yī)藥全資子公司，2011年11月22至23日，南京醫(yī)藥向祺康置業(yè)增資8000萬元，該公司同時更名為南藥國際。2011年12月6日~7日，南京醫(yī)藥放棄優(yōu)先增資權，紅石科技向南藥國際增資，持有60%股權，南京醫(yī)藥持股40%.

增資是處理重要資產(chǎn)的關鍵環(huán)節(jié)，但是南京醫(yī)藥并未對此進行公告，在媒體和市場的質疑下，南京醫(yī)藥于2012年3月7日進行補充公告，但由于違反了上證所有關信息披露的規(guī)定，此項增資事宜被江蘇證監(jiān)局進行了處罰。

此后，2012年10月9日，南京醫(yī)藥公告稱，公司擬向紅石科技轉讓南藥國際40%股權，轉讓價格為8338.40萬元。

雖然南京醫(yī)藥進行了公告，但南京醫(yī)藥在處置資產(chǎn)中的行為仍備受質疑，既然南京醫(yī)藥已打算將南藥國際變?yōu)榍謇碇兴庂Y產(chǎn)的平臺，為何還要在2011年11月末向其增資8000萬元？而且，僅股權投資一項，南京醫(yī)藥就向南藥國際投入了9000萬元，而公司轉讓所有南藥國際的股權僅得到了8338.40萬元，這顯然是一筆虧本的買賣。

在今年3月，南京醫(yī)藥因部分股權交易瞞而未報遭江蘇證監(jiān)局處罰之后，近期已有投資者委托上海杰賽律師事務所進行訴訟，代理律師王智斌對《每日經(jīng)濟新聞》記者介紹，目前第一批起訴材料已于昨日（4月17日）正式提交南京市中級人民法院。