“資本大鱷”昝圣達再次引起市場注意，這一次他出手的是精華制藥（002349.SZ），而在此之前昝圣達就是該上市公司的股東。

2月11日，停牌十余天的精華制藥發(fā)布非公開發(fā)行預案，公司擬以11.59元/股的價格，向昝圣達、控股股東南通產(chǎn)業(yè)控股集團有限公司（下稱南通產(chǎn)控）、朱春林等對象發(fā)行6000萬股，募集資金總額為6.95億元，擬用于補充流動資金。

值得注意的是，除去綜藝股份（600770.SH）董事長昝圣達的資金之外，精華制藥董事長朱春林等八位公司高管也斥資近5800萬元共同認購了500萬股，而這一行為被市場認為是變相激勵。

精華制藥的公告顯示，昝圣達認購4500萬股，占本次發(fā)行的75%.增發(fā)完成后將持有公司30%股權，成為第二大股東。精華制藥證券部一位人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，昝圣達原本就通過其控制的綜藝股份持有公司的股權，“此次定增也是完全出于財務投資的目的，公司控股權是不會發(fā)生變化的，昝圣達本人也沒有想控股公司的想法。”

資料顯示，精華制藥的實際控制人是南通市國資委。南通一家企業(yè)負責人告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，昝圣達在南通當?shù)鼐褪且酝顿Y著稱，“實業(yè)做得很一般，這次增持精華制藥也屬于財務投資，南通國資委是不可能把控股權讓渡給昝圣達的，但是30%的持股比例很高了，精華制藥以后的發(fā)展很可能會受到昝圣達的影響，因為他可以在股東大會上投反對票啊。”

精華制藥2013年三季報顯示，公司資產(chǎn)負債率為26%，流動比率為2.61，貨幣資金約合1.23億元，并沒有出現(xiàn)明顯的資金窘迫局面，財務狀況堪稱良好。上海一位基金經(jīng)理對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，這種以補充流動資金為目的的再融資方案是最令人反感的：“擺明了是低價持股嘛，而且讓渡出的股權比例那么大，真不知道南通國資委是怎么想的？”

在其看來，精華制藥此次的再融資方案令人失望：“除去表示用于補充流動資金，精華制藥并未披露具體的方向，反而更進一步表示，截至本預案出具日，未對本次發(fā)行完成后業(yè)務和資產(chǎn)作出整合計劃，等于說資產(chǎn)重組沒戲了。”

盡管精華制藥的此次再融資方案令部分市場投資者失望，但是絕對不會令參與增發(fā)者失望。

2月11日，精華制藥以漲停板價格報收15.02元，這一價格較其11.59元的增發(fā)價高出近30%，這等于是定增參與者均得到了至少七折的安全價格。

精華制藥這次的定增對象包括了公司八名高管，其中董事長朱春林認購248萬股、董事周云中認購122萬股、董秘楊小軍認購38萬股、副總經(jīng)理孫海勝認購36萬股、副總經(jīng)理徐躍認購20萬股、副總經(jīng)理曹燕紅認購20萬股、公司工會主席吉正坤認購11萬股、副總經(jīng)理宋皞認購5萬股。

“這基本上等于一次變相股權激勵，而且是七折優(yōu)惠的。”上述基金經(jīng)理對此頗為不屑，在他看來，向公司高管折價定增，且沒有任何業(yè)績“門檻”，就像之前的長園集團、康緣藥業(yè)等公司的定增一樣，都是變相的股權激勵，而且還能達到避稅的目的。此外，上市公司高管通過定增的方式獲得股權可以免除為股權激勵對象所設立的解鎖條件（業(yè)績承諾）限制。

“通過定增取得的股權，在三年后可以一次性解禁，而上市公司的股權激勵期有的可拉長至5-6年，所以現(xiàn)在這種變相激勵在上市公司中越來越流行了。”他告訴記者。

對此，上述精華制藥證券部人士并不認同此類說法，稱“不存在變相激勵。