隨著中國(guó)醫(yī)藥、天方藥業(yè)吸并重組的獲批，通用系醫(yī)藥資產(chǎn)整體上市正式邁入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段。加上剛剛完成整體上市的廣藥，醫(yī)藥行業(yè)今年再掀重組高潮。

而與之同時(shí)進(jìn)行的是，華潤(rùn)系OTC及中藥上市平臺(tái)華潤(rùn)三九（000999）也在籌謀重組，由此引來(lái)各方猜想。記者從多方了解到，從華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)層面出發(fā)，華潤(rùn)三九的重組或?qū)⑦M(jìn)一步聚焦醫(yī)藥制造主業(yè)。

其實(shí)華潤(rùn)三九從不缺少重組，從華潤(rùn)醫(yī)藥2007年重整三九集團(tuán)，再到華潤(rùn)三九2010年剝離境外負(fù)資產(chǎn)，直至去年收購(gòu)順?lè)逅帢I(yè)，華潤(rùn)三九涅槃重生的過(guò)程始終伴隨著資產(chǎn)整合。而對(duì)于此番重組，業(yè)內(nèi)寄予了諸多預(yù)期，包括構(gòu)建醫(yī)藥商業(yè)及進(jìn)軍民營(yíng)醫(yī)院等。

與上藥、廣藥“制造+流通”一體化的經(jīng)營(yíng)模式及國(guó)藥分散上市但各上市平臺(tái)混業(yè)經(jīng)營(yíng)不同的是，華潤(rùn)醫(yī)藥對(duì)旗下醫(yī)藥資產(chǎn)的定位相對(duì)較為清晰。其中華潤(rùn)三九主要負(fù)責(zé)集團(tuán)OTC及中藥等藥品的生產(chǎn)，是華潤(rùn)系具有排他性的醫(yī)藥制造平臺(tái)，而華潤(rùn)萬(wàn)東、華潤(rùn)雙鶴、東阿阿膠等則分別在醫(yī)療、化學(xué)藥、保健等領(lǐng)域發(fā)力，由此構(gòu)建華潤(rùn)醫(yī)藥的大醫(yī)藥平臺(tái)。

不過(guò)，上述大醫(yī)藥平臺(tái)并不完整，目前華潤(rùn)系醫(yī)藥流通資產(chǎn)多在非上市平臺(tái)內(nèi)，以華潤(rùn)醫(yī)藥商業(yè)集團(tuán)為主導(dǎo)。此前，華潤(rùn)三九曾通過(guò)集團(tuán)內(nèi)部收購(gòu)及外延收購(gòu)的方式取得了多項(xiàng)醫(yī)藥流通資產(chǎn)，但從目前的業(yè)務(wù)占比來(lái)看，華潤(rùn)三九的醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)仍是主業(yè)，醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)客觀上形成了短板。

“從其他幾家醫(yī)藥集團(tuán)的運(yùn)作路徑來(lái)看，兼顧制造及流通的運(yùn)作模式是普遍選擇，如果華潤(rùn)三九能夠通過(guò)集團(tuán)層面獲注醫(yī)藥流通資產(chǎn)也未嘗不可，但有一個(gè)問(wèn)題，這兩年來(lái)醫(yī)藥流通并不好做。”銀河證券一位不愿具名的分析師說(shuō)，無(wú)法保證華潤(rùn)三九對(duì)醫(yī)藥流通資產(chǎn)的運(yùn)作能力優(yōu)于華潤(rùn)醫(yī)藥商業(yè)集團(tuán)，華潤(rùn)三九的優(yōu)勢(shì)不在醫(yī)藥流通領(lǐng)域。這與國(guó)藥系旗下的國(guó)藥一致有明顯的區(qū)別，后者長(zhǎng)年專(zhuān)注于醫(yī)藥流通，在該領(lǐng)域有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，但在醫(yī)藥制造領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)卻不及華潤(rùn)三九。

而基于大醫(yī)藥平臺(tái)的設(shè)想，華潤(rùn)三九此前曾一度被曝將大舉進(jìn)軍醫(yī)院領(lǐng)域，此舉將彌補(bǔ)華潤(rùn)系在該領(lǐng)域的不足。隨后華潤(rùn)三九在2012年年報(bào)中對(duì)此予以了回應(yīng)，指出公司旗下廣東三九腦科醫(yī)院主要從事醫(yī)療服務(wù)，與公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略并不一致，因此未有進(jìn)一步投資計(jì)劃，而深圳三九醫(yī)院尚未正式運(yùn)營(yíng)。

從這個(gè)層面而言，盡管華潤(rùn)系在醫(yī)院領(lǐng)域存在短板，但通過(guò)華潤(rùn)三九開(kāi)拓醫(yī)院市場(chǎng)顯然還不是最佳選擇。其實(shí)華潤(rùn)萬(wàn)東對(duì)醫(yī)院等醫(yī)療機(jī)構(gòu)的掌控程度絲毫不遜于華潤(rùn)三九，自從華潤(rùn)系入主華潤(rùn)萬(wàn)東后，加大了后者的開(kāi)拓力度，而且還主導(dǎo)收購(gòu)了上海醫(yī)療器械集團(tuán)的X光機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)，增強(qiáng)了對(duì)醫(yī)院的滲透能力。

“專(zhuān)業(yè)人做專(zhuān)業(yè)事，華潤(rùn)三九精耕于OTC及中藥市場(chǎng)，繼續(xù)做大做強(qiáng)這個(gè)市場(chǎng)很有必要。”上述分析師說(shuō)。