核心提示： 近期,在公立醫(yī)院改革破冰的利好政策影響下,醫(yī)藥股不但展現(xiàn)出其優(yōu)異的年報業(yè)績,同時其股價也在市場整體走弱的情況下,顯現(xiàn)出自身防御性。
近期,在公立醫(yī)院改革破冰的利好政策影響下,醫(yī)藥股不但展現(xiàn)出其優(yōu)異的年報業(yè)績,同時其股價也在市場整體走弱的情況下,顯現(xiàn)出自身防御性。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,2010年
醫(yī)藥行業(yè)銷售收入有望保持20%以上的增速,利潤保持25%以上的增速。2009年是我國新醫(yī)改的元年,2010年將成為我國醫(yī)藥行業(yè)一個新的開端。
年報業(yè)績靚麗 股價具有抗跌性
自2010年1月1日至今,上證指數(shù)下跌了337.74點,跌幅達(dá)10.31%。而在此期間,醫(yī)藥行業(yè)的指數(shù)僅下跌43.91點,跌幅為1.37%。跑贏上證指數(shù)9個百分點。在整體市場表現(xiàn)較弱的情況下表現(xiàn)出來一定的抗跌性,當(dāng)然這也是醫(yī)藥行業(yè)本身防御性的體現(xiàn)。
2009年醫(yī)藥行業(yè)受良好的行業(yè)背景影響,醫(yī)藥板塊表現(xiàn)突出,指數(shù)去年全年漲幅達(dá)113.9%,同期上證指數(shù)漲幅為79.98%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。尤其是自2009年8月份以來,醫(yī)藥板塊啟動了一輪上漲行情,醫(yī)藥板塊漲幅達(dá)33%,超越滬深300指數(shù)30個點。個股幾乎全部實現(xiàn)了上漲,最高的華邦
制藥(002004,股吧)上漲了101%。
對于2009年醫(yī)藥行業(yè)的優(yōu)秀表現(xiàn),業(yè)內(nèi)普遍將其歸結(jié)于行業(yè)政策的持續(xù)推動:醫(yī)改草案、方案的出臺;8500億元財政投入;基本藥物目錄、價格的出臺;醫(yī)保目錄的出臺。2010年國金證券(600109)認(rèn)為政策性的機會可以期待:在公立醫(yī)院改革的破冰之后,新的財政支出紅包發(fā)放;各地基本藥物目錄增補版;基本藥物目錄操作細(xì)則及執(zhí)行情況。
上漲的動力不僅原自政策的利好,其深層次的原因是醫(yī)藥行業(yè)的持續(xù)成長帶來的吸引力。2009年醫(yī)藥類上市公司的年報業(yè)績靚麗。
據(jù)WIND統(tǒng)計,截至2月7日,醫(yī)藥上市公司中預(yù)告2009年業(yè)績預(yù)增的為36家,公告扭虧的為12家,公告略增的為15家,公告盈利的醫(yī)藥公司占已發(fā)布業(yè)績公告86家公司的83.72%。業(yè)績增長超過50%以上的公司占已公告
藥企比例為55.81%。
受益政策紅包 行業(yè)格局漸變
2月2日,國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議,討論并原則通過《關(guān)于公立醫(yī)院改革試點的指導(dǎo)意見》,決定按照先行試點、逐步推開的原則,由各省(區(qū)、市)分別選擇1至2個城市或城區(qū)開展公立醫(yī)院改革試點。這是2010年醫(yī)藥行業(yè)收到的首個政策大紅包。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計該試點方案未來1-2年不會對行業(yè)格局產(chǎn)生實質(zhì)影響。但從長期看,該試點方案對整個醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。公立醫(yī)院改革將對行業(yè)格局產(chǎn)生長遠(yuǎn)的影響。
公立醫(yī)院改革是新醫(yī)改五項任務(wù)中最為艱巨的一項改革,也是整個新醫(yī)改的核心內(nèi)容,牽涉到整個醫(yī)藥行業(yè)的各個利益鏈條。
從改革的目標(biāo)來看,更大規(guī)模的政府財政投入是不可避免的。公立醫(yī)院改革的任務(wù)之一是取消藥品加成,改革醫(yī)院補償機制。醫(yī)院的藥品加成部分,除了依靠提高服務(wù)價格以外,更多的需要政府補助來彌補。目前我國每年公立醫(yī)院的藥品銷售額約為3000億元,15%的加成部分有400億元,取消加成后這可能需要政府的投入來支持。這對政府的財力又是一大考驗（更多新聞來源Ｅ路有你）。
從改革的趨勢來看,公立醫(yī)院改革為醫(yī)藥行業(yè)帶來的變革、以及可能產(chǎn)生的投資機會。但鑒于公立醫(yī)院改革的復(fù)雜性,行業(yè)環(huán)境在未來3年會變得更加復(fù)雜。東吳證券分析認(rèn)為,首先是改革試點期間,面向醫(yī)院的藥品生產(chǎn)企業(yè),銷售收入會大幅提升;其次,改革推廣之后,“以藥養(yǎng)醫(yī)”的局面將會一定程度上解決,基本藥物獨家品種、廉價藥品將面臨市場擴容的機會,可關(guān)注康緣藥業(yè)(600557)、千金藥業(yè)(600479);第三,改革推廣之后,醫(yī)療服務(wù)價格提高,醫(yī)院將會加大服務(wù)程序,從而增加檢測
耗材、
醫(yī)療器械的使用量,關(guān)注科華生物(002022)、魚躍醫(yī)療(002223);第四若取消藥價加成且補償?shù)轿?外企原研藥失去了價格加成給醫(yī)院帶來利潤的優(yōu)勢,有利于國產(chǎn)仿制藥企搶占市場,關(guān)注恩華藥業(yè)(002262)、恒瑞醫(yī)藥(600276);第五管理體制改革和集中招標(biāo)采購對于具備終端網(wǎng)絡(luò)、擁有較強配送能力和規(guī)模優(yōu)勢的大型醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)有利,關(guān)注國藥股份(600511)、南京醫(yī)藥(600713);第六鼓勵社會資本進入醫(yī)療領(lǐng)域,可能會為民營醫(yī)院帶來更為寬松的經(jīng)營環(huán)境,關(guān)注愛爾眼科(300015)。
長期進攻 階段性防御
而對于今年醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展,中投顧問發(fā)布的《2009-2012年中國醫(yī)藥(600056)行業(yè)投資分析及前景預(yù)測報告》指出,新醫(yī)改的效應(yīng)可能會在接下來的3-5年內(nèi)顯現(xiàn)。2009年是中國新醫(yī)改的元年,而2009年多項醫(yī)藥政策的效應(yīng)將首先從2010年開始逐漸顯現(xiàn),2010年也將成為我國醫(yī)藥行業(yè)一個新的開端。由于金融危機的影響正在減弱,預(yù)計到2010年,我國醫(yī)藥行業(yè)的增長速度還會好于今年,到2010年我國醫(yī)藥市場的增量將達(dá)到2000億,而2010年全年我國的醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值將增長23%,比2009年高出3個百分點,達(dá)到12500多億元。
與行業(yè)研究機構(gòu)不謀而合的是,國金證券認(rèn)為,2010年是醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新突破年。新藥報批、FDA認(rèn)證等事件會層層出現(xiàn)。該類機會可能帶來相關(guān)個股的估值向上一個臺階,可能是歷史新高。2010年可能是中藥注射劑行業(yè)增長速度加快的一年。國信證券提出,新醫(yī)改三年8500億增量投入凸顯政府決心,未來10年是醫(yī)藥行業(yè)黃金發(fā)展時期;醫(yī)療藥品消費潛力巨大,市場擴容推動下的行業(yè)成長剛剛開始;“長期進攻,階段性防御”是未來10年醫(yī)藥行業(yè)最佳投資策略。
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