近年來，跨國藥企持續(xù)承受多方壓力，保險(xiǎn)報(bào)銷、藥品定價(jià)、專利懸崖……一系列因素影響著跨國藥企的成長，全球?qū)＠麘已聨淼闹匕跛幬锏慕祪r(jià)危機(jī)尤甚。而2020年，一場突如其來的新冠肺炎疫情，則使原本發(fā)展受阻的 MNC 們，“雪上加霜”。

但越是這種時(shí)刻，制藥業(yè)務(wù)就愈發(fā)顯示出其“首席”地位。隨著2020年半年業(yè)績的集中披露不難發(fā)現(xiàn)，強(qiáng)生、輝瑞、羅氏等涵蓋諸多醫(yī)藥業(yè)務(wù)板塊的全球“大佬”，在此前一直保持業(yè)績正向增速的情況下，今年普遍也表現(xiàn)不佳，業(yè)績增速大幅放緩，甚至是反向下滑。而在這種情況下，他們的制藥業(yè)務(wù)卻普遍實(shí)現(xiàn)逆向增長，成為拉動(dòng)公司業(yè)績的唯一力量。

或許這也是為何，近年來越來越多的跨過藥企開始打出“回歸核心業(yè)務(wù)”的口號(hào)。

2020年8月3日，美國公司禮藍(lán)動(dòng)保（Elanco）宣布完成了對拜耳動(dòng)保的收購。這場從去年8月份才正式對外宣布的交易，在一年之后就宣告完成，只是交易金額從最開始的76億美元，變成了68.9億美元。交易完成之后，拜耳動(dòng)保預(yù)計(jì)將有5款在研產(chǎn)品加入禮藍(lán)動(dòng)保的研發(fā)管線，一個(gè)新的全球第二大動(dòng)保企業(yè)從此誕生。而對于拜耳來說，在剛剛花費(fèi)109億美元來和解除草劑致癌的10萬起訴訟之后，這筆資金無疑對于公司的現(xiàn)金流形成非常積極的正向補(bǔ)充，幾乎是“及時(shí)雨”。

實(shí)際上不僅僅是拜耳。近年來，不管是出售資產(chǎn)，還是分拆公司，跨國藥企在制藥這一主營業(yè)務(wù)上的聚焦開始充分的體現(xiàn)。

雙重危機(jī)倒逼

MNC 們普遍都在面臨專利到期的挑戰(zhàn)，拜耳也沒能逃過。

公開數(shù)據(jù)顯示，作為全球銷量前五的抗血栓藥物利伐沙班在2020年即將迎來專利到期。該藥曾在2017年以61.47億美元的銷售額入圍全球十大暢銷藥物榜單，而盡管2019年其銷售額還能達(dá)到68億美元，但不可否認(rèn)的是，2017年以后，利伐沙班的增速已經(jīng)明顯放緩。

對于拜耳來首，作物科學(xué)和制藥板塊是其業(yè)績的兩大重頭，這兩大重頭共占據(jù)其超過85%的營業(yè)收入。從2019年報(bào)來看，拜耳全年總營收435.45億歐元，同比增長18.5%，其中作物科學(xué)板塊營收198.32億歐元，占比45.5%；制藥板塊營收179.62億歐元，占比41.2%。而近五年來，動(dòng)物保健板塊作為拜耳的三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域之一，營收占比始終不超過20%。

動(dòng)物保健占比重較小，作物科學(xué)領(lǐng)域的官司則讓拜耳雪上加霜。兩年來，拜耳一直困擾在因旗下公司孟山都的除草劑農(nóng)大涉嫌致癌的案件進(jìn)行的10萬宗馬拉松式訴訟，就在今年6月，拜耳與原告方達(dá)成和解協(xié)議，和解金額高達(dá)109億美元。

而在多重壓力之下，拜耳的制藥業(yè)務(wù)卻是在穩(wěn)步增長。2019年，得益于全球第一大眼科藥物艾力雅的銷量上升，拜耳在中國的銷售額增長了5.6%，拜耳預(yù)計(jì)2020年中國區(qū)制藥業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)25%的增長。同時(shí)，拜耳在研發(fā)上也在向擁有更廣闊的市場的腫瘤管線擴(kuò)張，2019年用于治療前列腺癌的小分子靶向藥Darolutamide在美國和日本獲批上市，治療間皮瘤的ADC藥物Anetumab Ravtansine已經(jīng)進(jìn)入臨床2期。

但顯然，拜耳的制藥業(yè)務(wù)也確實(shí)缺少更能支撐業(yè)績的重磅產(chǎn)品。拜耳近期發(fā)布的半年報(bào)也顯示出其制藥業(yè)務(wù)需要“更能打”的產(chǎn)品。拜耳在2020上半年總營收228.99億歐元，同比下降0.3%，除了作物科學(xué)板塊外，其他各業(yè)務(wù)均呈下降趨勢，其中制藥業(yè)務(wù)銷售額85.38億歐元，同比下降了2.5%。其半年報(bào)顯示，共同原因主要在于新冠疫情的影響和中國市場的下滑。

新冠疫情的影響主要是期間醫(yī)院接診和處方的減少導(dǎo)致眼科和放射業(yè)務(wù)銷售額大幅下降；中國市場下滑則是由于帶量采購政策下，因最低價(jià)入選的糖尿病藥物拜糖平的低價(jià)“反噬”，該藥銷量的增加并未彌補(bǔ)價(jià)格大幅下降的損失，同比下降了74.2%。

除此之外，拜耳的抗癌藥拜萬戈和肺動(dòng)脈高壓藥物利奧西呱片并未拯救拜耳下滑的制藥業(yè)務(wù)。

橫向看目前已公布上半年業(yè)績的MNC們，強(qiáng)生盡管下滑3.8%，但其制藥業(yè)務(wù)楊森同比增長5.4；拉動(dòng)羅氏業(yè)績增長的制藥業(yè)務(wù)也增長了3%，還有諾華、賽諾菲、GSK等多家MNC，都因制藥業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長彌補(bǔ)了疫情所帶來的損失。

可見，拜耳剝離營收占比不多的動(dòng)保業(yè)務(wù)，更聚焦于制藥業(yè)務(wù)的發(fā)展或?qū)樽陨韼碓鲩L機(jī)會(huì)。

一批 MNC 宣布拆分，大變局要來？

在剛剛過去的2019以及2020上半年里，跨國藥企的大動(dòng)作一點(diǎn)都不少，有人忙著整合收購，有人忙著企業(yè)拆分。

大并購自然不必說。BMS740億美元收購新基，艾伯維630億美元收購艾爾建，武田620億美元收購夏爾，都直接導(dǎo)致了全球藥品排行榜的位次發(fā)生變化。

越來越多的巨無霸公司誕生，也有越來越多的藥企大佬選擇瘦身拆分。2020年上半年第一個(gè)公布拆分計(jì)劃的是默沙東。2月，默沙東公布將于2020年開始剝離其女性健康產(chǎn)品、成熟產(chǎn)品和生物仿制藥產(chǎn)品，成立一個(gè)新的獨(dú)立上市公司。默沙東將保留腫瘤、疫苗、院內(nèi)產(chǎn)品和動(dòng)物保健這些具有關(guān)鍵增長點(diǎn)的產(chǎn)品。

對于拆分原因，默沙東首席執(zhí)行官Ken Frazier此前向媒體解釋稱，“今天的這些舉措將確保默沙東的長期增長和生存能力”，“傳統(tǒng)產(chǎn)品正在消耗支撐腫瘤業(yè)務(wù)不斷增長所需的資金，但這一業(yè)務(wù)目前取得的巨大成功很大程度上得益于重磅炸彈K藥”，“我們將有能力分配資金給以前從未有過的業(yè)務(wù)，并使整個(gè)組織集中精力圍繞Keytruda和Keytruda背后的其他部門所擁有的機(jī)會(huì)進(jìn)行調(diào)整”。

這一點(diǎn)在默沙東近幾年的表現(xiàn)中可以很明確的看出。K藥早在五年前已獲批上市，除了逐步增長突破百億美元大關(guān)的重磅炸彈K藥外，默沙東已經(jīng)連續(xù)兩年在新藥上顆粒無收。而布瑞亭也即將面臨專利到期，奧拉帕尼和樂伐替尼采取的則是外部合作的方式，在K藥的襯托下，默沙東現(xiàn)有的研發(fā)管線似乎并不亮眼。

與默沙東幾乎同時(shí)公布拆分計(jì)劃的還有GSK。2月5日，GSK宣布了為其兩年的拆分計(jì)劃，將分拆為兩家獨(dú)立公司，一家為專注基因和新技術(shù)用于免疫系統(tǒng)相關(guān)科學(xué)領(lǐng)域研發(fā)的生物制藥公司，另一家為在消費(fèi)者保健領(lǐng)域的領(lǐng)先公司。同時(shí)，GSK預(yù)計(jì)，此次分拆一次性成本約為6-7億英鎊，持續(xù)兩年將耗資24億英鎊，包括16億英鎊現(xiàn)金。

實(shí)際上，GSK拆分早有預(yù)兆，2018年12月，輝瑞和GSK就宣布將合并兩家的消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)，同時(shí)GSK首席執(zhí)行官Emma Walmsley還宣布在保健業(yè)務(wù)合并完成后，GSK將分成兩部分，一為處方藥和疫苗，另一個(gè)為OTC產(chǎn)品。

本次宣布的拆分其實(shí)是2018年的延續(xù)，也更為清晰。明確顯示出GSK絕不放過市場廣闊的腫瘤、免疫領(lǐng)域。在2017年Walmsley接手GSK以后就顯示出了其在這兩個(gè)領(lǐng)域的野心。2019年，GSK斥資51億美元收購了Tesaro，Tesaro擁有PARP抑制劑Zejula、抑制PD-1、TIM-3和LAG-3檢查點(diǎn)的抗腫瘤或免疫領(lǐng)域藥物。在此前的JP摩根大會(huì)上，Walmsley宣布，2020年GSK將推出5款新產(chǎn)品，覆蓋癌癥、艾滋病毒和腎臟疾病等，同時(shí)現(xiàn)有藥物還將擴(kuò)充適應(yīng)癥，包括Zejula和Trelegy。