10.6億元!華東醫(yī)藥收購藥企——佐力藥業(yè)
擁有“烏靈”系列的佐力藥業(yè),即將易主,而收購方華東醫(yī)藥,一度跌停。
最高10.6億!華東醫(yī)藥收購藥企
5月26日,華東醫(yī)藥發(fā)布《關(guān)于簽訂股份轉(zhuǎn)讓意向書的提示性公告》(以下簡稱《公告》)。
公告顯示,佐力藥業(yè)擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將其合計持有的1.13億股股份(占總股本的18.6%)轉(zhuǎn)讓給華東醫(yī)藥,華東醫(yī)藥將成為佐力藥業(yè)的控股股東。每股轉(zhuǎn)讓價格將參照公司當前股價水平并給予一定的溢價,股份轉(zhuǎn)讓款總計將不高于人民幣10.6億元,具體金額雙方將根據(jù)對公司的盡調(diào)情況在正式股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議中予以確認。
然而,因為這樁收購案并不受投資者看好,華東醫(yī)藥遭遇了股價滑鐵盧,今日A股開盤,其早盤大跌7.45%,盤中一度觸及跌停,振幅高達10.44%,市值一度蒸發(fā)40億。
不少中小投資者對此做法表示質(zhì)疑:佐力藥業(yè)總值才37億元,37*0.8也就6.6億元左右,為什么要高溢價用10億來收購?
烏靈膠囊,華東醫(yī)藥的目標
據(jù)了解,佐力藥業(yè)是一家從事中藥產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)的企業(yè),主要業(yè)務為藥用真菌系列產(chǎn)品、中藥飲片及中藥配方顆粒的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售;旗下一款名為“烏靈膠囊”的核心中藥產(chǎn)品,每年為公司貢獻近一半的營收,毛利率高達82.93%。
佐力藥業(yè)2018年年報顯示,公司圍繞烏靈菌粉延伸開發(fā)系列產(chǎn)品戰(zhàn)略,構(gòu)建出具有自主知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品線,包括烏靈膠囊、靈澤片、靈蓮花顆粒等烏靈系列產(chǎn)品。烏靈膠囊是國家中藥一類新藥、中藥保護品種,是國內(nèi)首個提出治療心理障礙和改善情緒的中藥產(chǎn)品。
此外,烏靈膠囊、百令片、靈澤片于2018年進入國家基藥目錄;2018年度中國非處方藥產(chǎn)品綜合統(tǒng)計排名(中成藥)中,烏靈膠囊在頭痛失眠類排名中位列第2位,百令片在補益類排名中位列第11位。
華東醫(yī)藥此次在公告中表示,此次收購案是為豐富補充公司中藥慢病方向產(chǎn)品數(shù)量及適應癥覆蓋,發(fā)揮公司基層市場網(wǎng)絡優(yōu)勢,進一步做大做強中藥慢病特色用藥,發(fā)揮佐力藥業(yè)“烏靈”系列產(chǎn)品的優(yōu)勢,爭取將“烏靈膠囊”做成全國知名的藥品。
可見,華東醫(yī)藥,就是奔著烏靈膠囊而去。
佐力藥業(yè),五年業(yè)績下滑
對于藥企而言,單一品種占比畸高并非一件好事:如果該品種持續(xù)放量,可以快速推動公司業(yè)績增長;但需要注意的是,一旦該品種出現(xiàn)增速放緩或銷售下降,則將對公司業(yè)績產(chǎn)生嚴重的反面影響。
此前,佐力藥業(yè)就為此在做出一些改變。從2014年開始積極進行外延式并購和發(fā)展,通過收購珠峰藥業(yè)、凱欣醫(yī)藥、佐力百草中藥,參與德清第三人民醫(yī)院合作辦醫(yī),設立健康產(chǎn)業(yè)投資平臺,將業(yè)務拓展到了除醫(yī)藥制造以外的醫(yī)藥流通、醫(yī)療服務領(lǐng)域,使該公司的產(chǎn)品集中性問題得以適當緩解。
據(jù)了解,經(jīng)過這一系列調(diào)整,主導產(chǎn)品烏靈系列由原先占營收9成下降到6成。
但佐力藥業(yè)的成長性仍然不足,業(yè)績每況愈下。
佐力藥業(yè)2018年年報顯示,報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.3億元,比上年同期減少8.02%;實現(xiàn)利潤總額3181萬元,比上年同期減少48.19%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2075萬元,比上年同期減少54%。
近五年來,佐力藥業(yè)的業(yè)績逐年下滑,2015年-2018年,其凈利潤分別下滑17.84%、15.04%、37.32%和54.03%。
華東醫(yī)藥+佐力醫(yī)藥,協(xié)同效應明顯
公開資料顯示,華東醫(yī)藥是一家總部位于浙江省杭州市,集醫(yī)藥研發(fā)、制造和銷售、藥品分銷及零售、醫(yī)藥現(xiàn)代物流、健康產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療美容產(chǎn)品制造和銷售為一體的大型綜合性醫(yī)藥上市公司,具有較強的醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈綜合競爭優(yōu)勢。
公司醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務規(guī)模浙江省領(lǐng)先,在浙江省內(nèi)各地市均已設立區(qū)域子公司或辦事處,分銷業(yè)務網(wǎng)絡布局及供應鏈服務覆蓋浙江全省,醫(yī)美代理品種,業(yè)務種類做到了全產(chǎn)品(藥品、藥材、器械)與全客戶(醫(yī)療機構(gòu)、零售終端、分銷商)。
中泰證券在研報中表示,佐力藥業(yè)與華東醫(yī)藥具有協(xié)同性。佐力藥業(yè)擁有烏靈膠囊、百令片、靈澤片三個獨家/類獨家中藥品種,三個產(chǎn)品全部進入2018年版基藥目錄,但由于公司銷售能力有限,產(chǎn)品增長遇到瓶頸。
而華東醫(yī)藥銷售能力突出,正在推進基層市場銷售能力建設,三個有制劑藥品中的補充有利于豐富公司產(chǎn)品線。佐力藥業(yè)在中藥飲片、中藥顆粒領(lǐng)域均有布局,可以補充華東醫(yī)藥在這些潛力領(lǐng)域的布局;
此外,兩個公司距離約50公里,管理上較為方便;佐力藥業(yè)有一定產(chǎn)能空閑,可以解決華東醫(yī)藥的一部分產(chǎn)能不足問題。
責任編輯:露兒
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