據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月19日，A股共有87家醫(yī)藥企業(yè)公布了2018年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中，65家報(bào)喜（預(yù)增、略增、續(xù)盈、扭虧），占比近75%，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)超10億元的有新和成、信立泰、科倫藥業(yè)、瑞康醫(yī)藥、麗珠集團(tuán)等8家；而預(yù)計(jì)虧損的企業(yè)有5家，恒康醫(yī)療和上海萊士虧損或超10億元。未來(lái)，4+7帶量采購(gòu)的執(zhí)行和全國(guó)推廣、注射劑仿制藥一致性評(píng)價(jià)、基本藥物政策實(shí)施進(jìn)展、高值耗材相關(guān)政策和醫(yī)保支付改革，這五大關(guān)鍵政策或?qū)⒂绊懶袠I(yè)格局。

科倫、麗珠……8家預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)超10億

預(yù)計(jì)2018年凈利潤(rùn)超10億的藥企

在65家業(yè)績(jī)報(bào)喜的藥企中，新和成、信立泰、科倫藥業(yè)、瑞康醫(yī)藥、麗珠集團(tuán)等8家業(yè)績(jī)亮眼，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)超10億元。

新和成：主要是主導(dǎo)產(chǎn)品銷(xiāo)售均價(jià)高于去年同期，2017年凈利潤(rùn)17.04億元。資料顯示，今年前三季度新和成凈利潤(rùn)已高達(dá)25.37億元，同比增長(zhǎng)181.60%，未來(lái)將大力發(fā)展維生素、新材料、營(yíng)養(yǎng)品和香精香料4大板塊。

信立泰：銷(xiāo)售推廣力度加強(qiáng)，主要產(chǎn)品保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，新產(chǎn)品逐漸放量，制劑產(chǎn)品銷(xiāo)售繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，利潤(rùn)貢獻(xiàn)增加。

科倫藥業(yè)：公司輸液產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，加強(qiáng)銷(xiāo)售推廣力度，直銷(xiāo)客戶增加，毛利額和毛利率增長(zhǎng)；伊犁川寧產(chǎn)能釋放，全面達(dá)產(chǎn)，利潤(rùn)增加；公司持續(xù)大力推進(jìn)“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略，研發(fā)費(fèi)用大幅增加；公司加強(qiáng)銷(xiāo)售及新藥推廣力度，市場(chǎng)開(kāi)發(fā)及維護(hù)費(fèi)、市場(chǎng)管理、學(xué)術(shù)推廣費(fèi)增加，以及產(chǎn)品運(yùn)費(fèi)增加；市場(chǎng)融資利率上升，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用增加。

瑞康醫(yī)藥：在充分考慮公司今年融資額增加，融資成本上升的情況下并根據(jù)現(xiàn)實(shí)業(yè)務(wù)各項(xiàng)基礎(chǔ)、經(jīng)營(yíng)能力，在市場(chǎng)、國(guó)家政策等因素?zé)o重大變化的假設(shè)前提下，本著求實(shí)穩(wěn)健的原則而預(yù)計(jì)，公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

麗珠集團(tuán)：去年轉(zhuǎn)讓子公司珠海維星實(shí)業(yè)有限公司100%股權(quán)，增加歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)32.84億元。剔除非經(jīng)常性損益事項(xiàng)，預(yù)計(jì)本年年初至下一報(bào)告期期末實(shí)現(xiàn)的歸屬于公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)15%-30%，主要是主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定以及資金管理進(jìn)一步優(yōu)化利息收益增加。

華蘭生物：血液制品業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，疫苗公司的四價(jià)流感病毒裂解疫苗2018年獲批生產(chǎn)并開(kāi)始銷(xiāo)售，預(yù)計(jì)2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期變動(dòng)幅度為0%-35%。

延安必康：醫(yī)藥板塊方面，公司非同一控制下企業(yè)并購(gòu)醫(yī)藥商業(yè)流通企業(yè)潤(rùn)祥醫(yī)藥和百川醫(yī)藥，銷(xiāo)售收入較上年同期大幅增長(zhǎng)，但因醫(yī)藥商業(yè)流通利潤(rùn)率較低，公司醫(yī)藥板塊利潤(rùn)較上年同期有所增長(zhǎng)；公司新能源、新材料板塊經(jīng)營(yíng)情況正常；公司2018年由于融資環(huán)境變化，融資成本增加導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年同期增加，且收到政府貼息補(bǔ)助較去年同期有所減少，公司其他收益較上年同期有所減少。今年10月底，必康股份發(fā)布公告稱(chēng)，公司證券中文簡(jiǎn)稱(chēng)由“必康股份”變更為“延安必康”。

億帆醫(yī)藥：主要是公司維生素B5產(chǎn)品價(jià)格自2018年第二季度以來(lái)較上年同期降幅較大所致。

恒康醫(yī)療、上海萊士虧損或超10億

預(yù)計(jì)2018年虧損的藥企

5家虧損企業(yè)中，除了千山藥機(jī)1家續(xù)虧外，其余4家均是首虧，其中恒康醫(yī)療、上海萊士虧損金額或超10億元。

恒康醫(yī)療：預(yù)計(jì)今年虧損10億～14億元，同比下滑幅度-790.3%～-593.07%，前三季度虧損3.87億元，2017年凈利潤(rùn)是2.03億元。

對(duì)此，恒康醫(yī)療表示，業(yè)績(jī)變動(dòng)一是公司全資子公司四川恒康源藥業(yè)有限公司經(jīng)營(yíng)的部分中藥材品種，因年底集中產(chǎn)新上市，預(yù)計(jì)9月30日后其價(jià)格仍將持續(xù)下跌，預(yù)計(jì)對(duì)全年業(yè)績(jī)會(huì)造成不利影響；二是公司近年先后并購(gòu)了泗陽(yáng)醫(yī)院、蘭考醫(yī)院、澳大利亞PRP公司，受?chē)?guó)內(nèi)資金市場(chǎng)供求狀況和公司控股股東股份凍結(jié)的影響，公司融資成本較高，大幅沖減以上收購(gòu)項(xiàng)目整體業(yè)績(jī)；三是公司為收購(gòu)澳大利亞PRP公司貸款相當(dāng)于10億元人民幣（按匯率折算）的港幣，本年港幣匯率持續(xù)上升，導(dǎo)致匯總損益大幅增加，減少了公司利潤(rùn)；四是公司新建的贛西腫瘤醫(yī)院、綿陽(yáng)愛(ài)貝爾醫(yī)院本年相繼投入運(yùn)營(yíng)，市場(chǎng)正在培育之中，年度虧損減少了公司利潤(rùn)；五是公司收購(gòu)的蓬溪醫(yī)院和資陽(yáng)體檢醫(yī)院近年業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，公司計(jì)劃對(duì)其計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備；六是近年來(lái)國(guó)家大力推行醫(yī)藥體制改革，三保合并、兩票制相繼推行，部分省份藥品加成取消，藥品價(jià)格下降，對(duì)公司利潤(rùn)造成一定不利影響。

上海萊士：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，由于資本市場(chǎng)波動(dòng)，公司證券投資產(chǎn)生較大損失，這是導(dǎo)致凈利潤(rùn)虧損的主因，預(yù)計(jì)2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比將大幅下降，虧損12.12億～9.61億元。

12月7日，停牌近10個(gè)月的藥企“股神”上海萊士正式復(fù)牌，同時(shí)公布了重組預(yù)案，公司擬以發(fā)行股份的方式，購(gòu)買(mǎi)基立福持有的GDS全部或部分股權(quán)以及天誠(chéng)德國(guó)股東持有的天誠(chéng)德國(guó)100%股權(quán)，預(yù)計(jì)合計(jì)金額約391.14億元。截至12月17日收盤(pán)，市值已蒸發(fā)超過(guò)500億元；同日，上海萊士收到了深交所的重組問(wèn)詢函，對(duì)7日發(fā)布的重組預(yù)案提出了9個(gè)問(wèn)題，并要求做書(shū)面說(shuō)明。

為了業(yè)績(jī)，企業(yè)“各出奇謀”

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)顯示，近三個(gè)月，醫(yī)藥行業(yè)上市企業(yè)共發(fā)布17個(gè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，3個(gè)與技術(shù)、藥品批文相關(guān)的轉(zhuǎn)讓公告。而轉(zhuǎn)讓理由大多是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、盤(pán)活資金。

轉(zhuǎn)讓股權(quán)：對(duì)于企業(yè)而言，剝離不良資產(chǎn)可提升整體業(yè)績(jī)。如近期，從事大輸液生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)已有18年的金健藥業(yè)最終以1元被賣(mài)，其產(chǎn)品單一，同時(shí)受市場(chǎng)波動(dòng)和行業(yè)政策影響，近年來(lái)處于持續(xù)虧損狀態(tài)。

引入戰(zhàn)略投資：除了轉(zhuǎn)讓股權(quán)“甩包袱”外，上市醫(yī)藥企業(yè)還會(huì)通過(guò)引入戰(zhàn)略投資的方式，加快戰(zhàn)略布局。如國(guó)藥一致屬下全資子公司國(guó)藥控股國(guó)大藥房有限公司增資擴(kuò)股引入1名戰(zhàn)略投資者，增資完成后，公司持股比例60%，戰(zhàn)略投資者持股比例40%。據(jù)此前媒體報(bào)道，零售板塊是其未來(lái)重要的戰(zhàn)略板塊，引入戰(zhàn)略投資者，也是為了讓國(guó)大藥房可以發(fā)展得更好更快。

技術(shù)轉(zhuǎn)讓?zhuān)赫{(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，快速變現(xiàn)。近日，海正藥業(yè)孫公司海正宣泰將其持有的富馬酸喹硫平緩釋片和鹽酸二甲雙胍緩釋片（500mg）的美國(guó)和中國(guó)文號(hào)及其相關(guān)技術(shù)轉(zhuǎn)讓給重慶恩創(chuàng)醫(yī)療管理有限公司，轉(zhuǎn)讓總價(jià)分別為6700萬(wàn)元和5000萬(wàn)元。海正藥業(yè)表示，藥品文號(hào)轉(zhuǎn)讓符合公司整體的產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略，有利于調(diào)整公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，盤(pán)活公司資產(chǎn)，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。預(yù)計(jì)上述兩項(xiàng)交易可確認(rèn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)共約4000萬(wàn)元。

有業(yè)內(nèi)人士分析指出，不管是轉(zhuǎn)讓股權(quán)、引入戰(zhàn)略投資，還是技術(shù)轉(zhuǎn)讓等方式，雖然能在短期內(nèi)提升業(yè)績(jī)，但中長(zhǎng)期影響還有待觀察。企業(yè)應(yīng)結(jié)合政策導(dǎo)向、行業(yè)發(fā)展等，提升自身的經(jīng)營(yíng)水平、管理能力和綜合盈利能力，這才是發(fā)展之路。

五大關(guān)鍵政策或?qū)⒂绊懶袠I(yè)格局

4+7帶量采購(gòu)的執(zhí)行和全國(guó)推廣、注射劑仿制藥一致性評(píng)價(jià)、基本藥物政策實(shí)施進(jìn)展、高值耗材相關(guān)政策和醫(yī)保支付改革，這五大關(guān)鍵政策或?qū)⒂绊懶袠I(yè)格局。

國(guó)君醫(yī)藥分析指出，目前，備受關(guān)注的帶量采購(gòu)在各地如何確保量的執(zhí)行措施與效果；非4+7區(qū)域如何實(shí)現(xiàn)價(jià)格的聯(lián)動(dòng)，如果聯(lián)動(dòng)如何進(jìn)行量的配合；節(jié)約的采購(gòu)費(fèi)用如何測(cè)算，如何轉(zhuǎn)移支付給醫(yī)院等都是重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容。

注射劑仿制藥一致性評(píng)價(jià)方面，目前尚未形成較為完善的架構(gòu)，審評(píng)工作尚未大規(guī)模展開(kāi)，從CDE開(kāi)展的各項(xiàng)工作看，預(yù)計(jì)2019年注射劑仿制藥一致性評(píng)價(jià)有望實(shí)現(xiàn)突破。

在醫(yī)保支付改革方面，目前各省已經(jīng)基本完成省級(jí)醫(yī)保局的掛牌工作，未來(lái)在醫(yī)保支付改革上或會(huì)有新的突破。

國(guó)君醫(yī)藥表示，醫(yī)藥作為高度管制行業(yè)，藥品從研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、使用、報(bào)銷(xiāo)均涉及到多個(gè)部門(mén)與多項(xiàng)政策的影響，而2018年是醫(yī)藥行業(yè)不平凡的一年，國(guó)家醫(yī)保局的設(shè)立成為影響行業(yè)的最大變量，將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)影響醫(yī)藥行業(yè)的投資策略。

87家醫(yī)藥企業(yè)2018年業(yè)績(jī)預(yù)告