近日，譽(yù)衡藥業(yè)發(fā)布公告稱，擬16億元收購POS機(jī)商上海瑾呈信息科技(集團(tuán))有限公司(簡稱：瑾呈集團(tuán))70%股權(quán)，雙方已簽訂了《收購框架協(xié)議》。之后深交所下發(fā)問詢函，要求對瑾呈集團(tuán)的業(yè)務(wù)模式、業(yè)績大幅增長、承諾凈利潤的合理性等問題進(jìn)行說明。據(jù)業(yè)績預(yù)告顯示，譽(yù)衡藥業(yè)預(yù)計(jì)2017年凈利潤在2.87億-4.30億元之間，同比下滑40%-60%。然而，此次收購能否讓譽(yù)衡藥業(yè)在未來提振業(yè)績呢?

擬16億收購POS機(jī)商

據(jù)了解，瑾呈集團(tuán)專注于支付領(lǐng)域的市場端服務(wù)業(yè)務(wù)，屬于第三方收單外包服務(wù)機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)包括但不限于銀行卡收單業(yè)務(wù)、線上掃碼支付業(yè)務(wù)、銀聯(lián)快捷支付業(yè)務(wù)等，其中主營為銀行卡收單業(yè)務(wù)的市場端服務(wù)業(yè)務(wù)。

瑾呈集團(tuán)主要財務(wù)數(shù)據(jù)(單位：萬元)

注：未經(jīng)審計(jì);營業(yè)收入、凈利潤為瑾呈集團(tuán)總部(成本運(yùn)營中心)、各下屬子公司的簡單相加，暫無合并范圍數(shù)據(jù)。

從瑾呈集團(tuán)財務(wù)數(shù)據(jù)來看，與2016年相比，2017年1-10月大幅增長，營收從6490.29萬元增至近4億元，凈利潤從1601.43萬元增至1.37億元。對此，譽(yù)衡藥業(yè)在公告指出，瑾呈集團(tuán)在2016年啟動對行業(yè)內(nèi)代理商的整合，第四季度完成了對15家下屬子公司的控股，業(yè)務(wù)范圍覆蓋湖北、江蘇、陜西、山西、河北等9個省份，2016年底，合作商戶數(shù)量約52萬戶，2016年實(shí)現(xiàn)交易金額1198.54億元。2017年第一季度新增16家控股子公司，合并報表范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，2017年10月底，合作商戶數(shù)量約345萬戶，1-10月實(shí)現(xiàn)交易金額5201.60億元。

2018-2020年瑾呈集團(tuán)承諾凈利潤分別為3.5億元、5.5億元和9億元。譽(yù)衡藥業(yè)在問詢函答復(fù)的公告中指出，該業(yè)績承諾系綜合考慮瑾呈集團(tuán)核心競爭力、業(yè)務(wù)拓展及商戶規(guī)模擴(kuò)大等因素得出。而對于業(yè)績承諾補(bǔ)償機(jī)制的形成、可執(zhí)行性等問題，鑒于公司未曾涉足支付領(lǐng)域及第三方收單外包服務(wù)行業(yè)，基于謹(jǐn)慎性原則，為避免損害公司及股東利益，經(jīng)雙方多次溝通、協(xié)商，在《收購框架協(xié)議》約定了較為嚴(yán)苛的業(yè)績補(bǔ)償條款。

凈利潤下滑靠收購提振業(yè)績?

譽(yù)衡藥業(yè)近年業(yè)績一覽(單位：億元)

譽(yù)衡藥業(yè)在骨骼肌肉、糖尿病、心腦血管、維生素及礦物質(zhì)補(bǔ)充劑等領(lǐng)域擁有重磅級產(chǎn)品集群，主要有鹿瓜多肽注射液、玻璃酸鈉注射液、硫酸氫氯吡格雷片、奧美沙坦酯片等多個產(chǎn)品。

據(jù)2017年第三季度報告顯示，譽(yù)衡藥業(yè)業(yè)績連續(xù)三個季度出現(xiàn)下滑，前三季度凈利潤2.87億元，同比下滑近50%，而營收同比下滑4.86%。預(yù)計(jì)2017年凈利潤在2.87億-4.30億元之間，同比下滑40%-60%，2016年凈利潤為7.17億元。對于業(yè)績下滑，譽(yù)衡藥業(yè)表示，一是受兩票制政策推進(jìn)影響，公司逐步調(diào)整現(xiàn)有銷售渠道，降低渠道產(chǎn)品庫存，產(chǎn)品發(fā)貨減少;二是部分產(chǎn)品銷售受國家醫(yī)保目錄調(diào)整影響;三是收到的政府補(bǔ)助較上年同期有所下降;四是繼續(xù)加大生物藥的研發(fā)投入。

實(shí)際上，譽(yù)衡藥業(yè)在過去兩年已推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，通過與藥明生物合作涉足生物藥領(lǐng)域及與京東邦能合作涉足慢病、大健康領(lǐng)域，初步完成了在轉(zhuǎn)型方向上的探索。為進(jìn)一步加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，公司擬逐步剝離/出售部分與戰(zhàn)略方向不匹配的傳統(tǒng)制藥業(yè)務(wù)，集中資源加快生物藥領(lǐng)域布局(包括但不限于搭建生物藥平臺，加大年度投入金額，為生物藥團(tuán)隊(duì)建立股權(quán)激勵機(jī)制等)及大健康領(lǐng)域布局;此外，公司擬引入新的業(yè)務(wù)，培育新的盈利增長點(diǎn)。

譽(yù)衡藥業(yè)在公告中指出，如果本次交易得以推進(jìn)，一是為公司與藥明生物合作開發(fā)的PD1項(xiàng)目的臨床研究、LAG3項(xiàng)目的臨床前研究以及加快推進(jìn)生物藥產(chǎn)品線的布局、生物藥戰(zhàn)略的落地提供充足持續(xù)的資金支持;二是借助瑾呈集團(tuán)的渠道、人力資源等優(yōu)勢，探索新銷售模式，為未來擬開展的大健康領(lǐng)域產(chǎn)品的落地奠定基礎(chǔ)。