《新京報(bào)》采訪 麥斯康萊-第三方醫(yī)藥服務(wù)平臺(tái)創(chuàng)始人——史立臣  

      近日，就在科興生物宣布簽署私有化最終協(xié)議后，A股上市公司山東未名生物醫(yī)藥股份有限公司再次向科興生物發(fā)出無約束力的要約收購，將報(bào)價(jià)由7美元/股提高至8美元／股。

　　雙方錯(cuò)綜復(fù)雜的持股關(guān)系，讓這個(gè)第一家美國上市的中國疫苗企業(yè)在私有化過程中充滿變數(shù)。

未名醫(yī)藥發(fā)出更高價(jià)收購要約

　　納斯達(dá)克上市公司科興控股生物技術(shù)有限公司6月26日宣布，已與公司董事長兼首席執(zhí)行官尹衛(wèi)東注冊(cè)成立的母公司Sinovac (Cayman) Limited 和母公司全資擁有的合并子公司Sinovac Amalgamation Sub Limited 簽訂最終合并協(xié)議，規(guī)定母公司將以大約4.018億美元收購科興控股。

　　然而，僅僅24小時(shí)后，A股上市公司未名醫(yī)藥買方團(tuán)又發(fā)出無約束力收購要約，將價(jià)格提升至每股普通股8美元的價(jià)格，全現(xiàn)金收購科興控股已發(fā)行的全部普通股，這一價(jià)格比尹衛(wèi)東及相關(guān)私募股權(quán)基金（即科興控股董事局主席兼CEO尹衛(wèi)東牽頭的內(nèi)部買方集團(tuán)）的收購價(jià)格溢價(jià)約14.3%。

　    未名醫(yī)藥買方團(tuán)由中國A股上市公司未名醫(yī)藥聯(lián)合央企中信并購基金及中金前?；鸬冉M建,曾在2016年2月3日向科興生物特別委員會(huì)提交初步要約，當(dāng)時(shí)初步報(bào)價(jià)為7美元/股。

　　對(duì)于未名醫(yī)藥發(fā)出的要約，科興生物在接受新京報(bào)記者采訪時(shí)表示，公司已經(jīng)注意到了未名醫(yī)藥發(fā)出的收購要約，目前沒有更多關(guān)于私有化進(jìn)行的消息可供披露。

科興生物與未名醫(yī)藥股權(quán)交錯(cuò)

　　事實(shí)上，未名醫(yī)藥和科興生物之間的股權(quán)關(guān)系一直錯(cuò)綜交織。

　　2009年，科興生物成為國內(nèi)首個(gè)在美國上市的疫苗企業(yè)，其核心資產(chǎn)為北京科興。1994年，未名集團(tuán)收購即將破產(chǎn)倒閉的深圳科興。2001年，深圳科興參與設(shè)立了北京科興，并持有北京科興的45.54%股份。

　　北京科興的股權(quán)結(jié)構(gòu)此后經(jīng)過了多次改變，未名集團(tuán)一方的持股比例不斷降低。2005年前后，北京科興的大部分股份已通過科興生物間接實(shí)現(xiàn)美股證券化。

　　最終，科興生物通過子公司持有北京科興的73.09%股份，未名醫(yī)藥通過子公司持有北京科興的26.91%股份。未名醫(yī)藥或未名集團(tuán)并未持有美股上市公司科興生物的股份。

　　早在北京科興成立時(shí)，尹衛(wèi)東即為北京科興的總經(jīng)理。北京市一中院2016年底公布的一份刑事判決書顯示，在2002年至2014年間，國家食藥監(jiān)總局藥品審評(píng)中心原副主任尹紅章之妻郭某，明知尹紅章利用職務(wù)便利為北京和上海的數(shù)家疫苗生產(chǎn)企業(yè)和生物制品研究所在藥品申報(bào)審批等事宜上謀取利益，仍然共同非法收受或索取上述公司給予的共150余萬元。其中，北京科興及其總經(jīng)理尹衛(wèi)東牽涉上述貪腐案件。

　　2016年底，尹衛(wèi)東因“行賄事件”不再擔(dān)任北京科興的總經(jīng)理，但仍為美股上市公司科興生物的總經(jīng)理兼董事。即便以尹衛(wèi)東為首的買方團(tuán)對(duì)科興生物實(shí)現(xiàn)私有化，依然存在無法控制核心資產(chǎn)——北京科興的可能。

獨(dú)家EV71手足口疫苗受關(guān)注

　　雙方在私有化過程中的“爭奪”，也是對(duì)公司前景的看好。雖然科興生物2016年前三季度收入4107萬美元、歸屬母公司的凈利潤為-504萬元，但有報(bào)道援引內(nèi)部人士消息稱公司2016年經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)幾何式增長。

　　而在科興生物未來的市場(chǎng)表現(xiàn)方面，EV71疫苗不得不提?？婆d生物旗下北京科興生產(chǎn)甲型肝炎滅活疫苗、人用禽流感疫苗等多種疫苗產(chǎn)品。也正是在獲得GMP證書的第二天，時(shí)任北京科興總經(jīng)理的尹衛(wèi)東立即宣布對(duì)科興生物提出私有化要約。

　　據(jù)了解，每劑EV71疫苗全國零售建議價(jià)格218元，市場(chǎng)價(jià)格在260元上下，每個(gè)兒童需注射兩支。全面實(shí)施二孩政策后首年，全國新生兒人數(shù)達(dá)1750萬人，以30%的接種率測(cè)算，EV71的市場(chǎng)規(guī)模便在20億元之上。這款疫苗對(duì)科興生物的重要性不言而喻。

　　在第三方醫(yī)藥服務(wù)體系麥斯康萊創(chuàng)始人史立臣看來，像EV71疫苗這種二類疫苗的市場(chǎng)不可盲目樂觀，尤其是去年山東疫苗案后，二類疫苗處于最嚴(yán)格監(jiān)管之下，疫苗流通、銷售收緊，交易平臺(tái)、配送等配套仍待完善，“二類疫苗市場(chǎng)究竟能帶來多大的增量，目前仍不明晰。”

來源：新京報(bào) 作者：張秀蘭   原標(biāo)題：科興生物私有化一波三折添變數(shù)