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魚躍醫(yī)療復(fù)牌首日跌停 市場不聽故事用腳投票

2014-04-25 10:32 來源:證券日?qǐng)?bào) 點(diǎn)擊:

核心提示:4月24日,魚躍醫(yī)療宣布控股股東擬收購華潤出售的醫(yī)療器械資產(chǎn)后復(fù)牌。為了此次收購,魚躍醫(yī)療已經(jīng)停牌兩個(gè)多月了。此前,魚躍醫(yī)療以借并購擴(kuò)大規(guī)模在資本市場著稱,公司股價(jià)一路上揚(yáng),但這一次卻遭遇滑鐵盧,復(fù)牌后股價(jià)即跌停。

4月24日,魚躍醫(yī)療宣布控股股東擬收購華潤出售的醫(yī)療器械資產(chǎn)后復(fù)牌。為了此次收購,魚躍醫(yī)療已經(jīng)停牌兩個(gè)多月了。此前,魚躍醫(yī)療以借并購擴(kuò)大規(guī)模在資本市場著稱,公司股價(jià)一路上揚(yáng),但這一次卻遭遇滑鐵盧,復(fù)牌后股價(jià)即跌停。

是投資者不買公司收購華潤萬東股權(quán)的賬還是受華潤集團(tuán)高管震蕩影響,重組存在不確定性?昨日,一位醫(yī)藥行業(yè)分析師向記者表示,魚躍醫(yī)療的大跌是受市場風(fēng)格轉(zhuǎn)變的影響,“市場現(xiàn)在不喜歡聽故事了,而是要實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績”。

欲將上械集團(tuán)注入上市公司

在2013年年報(bào)中,魚躍醫(yī)療披露,2014年,并購工作將作為公司的一項(xiàng)極重要的工作來開展。今年,公司宣布的第一件并購案,即收購華潤旗下醫(yī)療器械資產(chǎn)受到了外界的關(guān)注。

4月24日,魚躍醫(yī)療發(fā)布了控股股東魚躍科技擬收購華潤萬東所采取的方案。魚躍醫(yī)療表示,由于華潤萬東與公司均涉及醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)的經(jīng)營,為解決二者之間未來可能存在的同業(yè)競爭問題,控股股東魚躍科技提議,在魚躍科技成功收購華潤萬東1.11億股股份的前提下,對(duì)公司的醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整。

據(jù)了解,醫(yī)學(xué)影像設(shè)備所涉及的營業(yè)收入占魚躍醫(yī)療全部營業(yè)收入的比例較小,2013年占比為不到5%.魚躍醫(yī)療表示,如魚躍科技成功收購華潤萬東上述股份,魚躍醫(yī)療將不再生產(chǎn)、開發(fā)任何醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域的產(chǎn)品,不直接或間接經(jīng)營、投資任何醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域的業(yè)務(wù)或企業(yè)。并將魚躍醫(yī)療與醫(yī)學(xué)影像診斷設(shè)備生產(chǎn)、研發(fā)相關(guān)的設(shè)備及存貨,按照賬面價(jià)值轉(zhuǎn)讓予華潤萬東(華潤萬東無意受讓的生產(chǎn)設(shè)備將轉(zhuǎn)作其他用途或向第三方出售)。

此外,魚躍科技也給出了整合上械集團(tuán)的方案。

魚躍醫(yī)療表示,由于上械集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)符合公司“家用醫(yī)療器械和醫(yī)用高值耗材”的發(fā)展方向,因此魚躍科技計(jì)劃在成功收購上械集團(tuán)100%的股權(quán)后將該股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上市公司,后續(xù)由上市自主對(duì)上械集團(tuán)的業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整和處置。

據(jù)了解,上械集團(tuán)于1997年5月份由上海醫(yī)療器械工業(yè)(集團(tuán))公司改制而來,下屬有2家分公司、3家全資子公司、2家控股子公司、3家參股子公司,主要產(chǎn)品門類包括手術(shù)器械、離心機(jī)、衛(wèi)生材料及敷料、藥用膏貼等。

魚躍醫(yī)療表示,魚躍科技把上械集團(tuán)的股權(quán)注入公司,將實(shí)現(xiàn)上械集團(tuán)及公司在產(chǎn)品銷售、品牌運(yùn)作、生產(chǎn)效率等方面的協(xié)同和整合,實(shí)現(xiàn)公司在“家用醫(yī)療器械和醫(yī)用高值耗材”領(lǐng)域的業(yè)務(wù)擴(kuò)展和可持續(xù)發(fā)展。

上述醫(yī)藥行業(yè)分析師向記者表示,此次魚躍醫(yī)療收購華潤萬東以及上械集團(tuán),主要是看重這兩家公司的產(chǎn)品以及背后的醫(yī)院市場。

“講故事”模式遭市場冷落

之前,魚躍醫(yī)療這種以并購方式擴(kuò)大規(guī)模的模式一度很對(duì)市場胃口,公司的股價(jià)也隨之大漲。但如今,隨著市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)換,魚躍醫(yī)療這一講故事的模式遭到了市場的冷落。4月24日復(fù)牌之后,魚躍醫(yī)療開盤即被封在跌停板上,最終收盤價(jià)為27.59元/股,下跌3.06元/股,跌幅為9.98%.

北大縱橫醫(yī)藥行業(yè)中心高級(jí)醫(yī)藥合伙人史立臣在接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示,魚躍醫(yī)療在停牌前漲幅較大,復(fù)牌下跌是必然。

“魚躍醫(yī)療切割了醫(yī)學(xué)影像診斷設(shè)備的生產(chǎn)和研發(fā),在魚躍科技未能完成華潤萬東收購之前,魚躍醫(yī)療的估值是下降的,這導(dǎo)致了股市上信心下滑,畢竟魚躍科技收購萬東還是未知數(shù)。同時(shí),及時(shí)魚躍科技可以完成了華潤萬東的收購,華潤萬東也不會(huì)短期內(nèi)為其提供利潤支持,相反,還會(huì)需要更多的投入”。史立臣表示。

上述醫(yī)藥行業(yè)分析師向記者表示,這是因?yàn)樵隰~躍醫(yī)療停牌的數(shù)個(gè)月內(nèi),市場風(fēng)格已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變,“市場不喜歡聽故事了,而是看實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績”。

而被華潤集團(tuán)踢出局的華潤萬東以及上械集團(tuán)被指不賺錢。

數(shù)據(jù)顯示,2013年,魚躍醫(yī)療的營業(yè)收入為14.24億元,總資產(chǎn)為18.13億元,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為2.58億元。

而同期,華潤萬東的營業(yè)收入為7.64億元,相當(dāng)于魚躍醫(yī)療去年?duì)I業(yè)收入的比例為53%;華潤萬東的總資產(chǎn)為11.43億元,相當(dāng)于魚躍醫(yī)療去年總資產(chǎn)的比例為63%;華潤萬東去年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為4362萬元,僅相當(dāng)于魚躍醫(yī)療去年凈利潤的比例為16.9%.

去年,上械集團(tuán)營業(yè)收入為7.45億元,相當(dāng)于魚躍醫(yī)療去年?duì)I業(yè)收入的比例為52.36%;上械集團(tuán)總資產(chǎn)為7.92億元,相當(dāng)于魚躍醫(yī)療去年總資產(chǎn)的比例為43.69%;但上械集團(tuán)2013年的凈利潤僅為4277萬元,也僅相當(dāng)于魚躍醫(yī)療去年歸屬于上市公司股東的凈利潤為16%.

整合仍面臨難題

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,魚躍醫(yī)療收購華潤萬東以及上械集團(tuán),幾乎是板上釘釘。但是投資者擔(dān)心的是,收購之后,魚躍醫(yī)療是否有實(shí)力消化?

據(jù)了解,此前,華潤集團(tuán)有意整合醫(yī)療器械板塊,但進(jìn)展并不順利。市場一度傳言,華潤有意將上海醫(yī)療器械集團(tuán)并入華潤萬東,但幾年過去直到目前,都未見任何華潤推出任何實(shí)質(zhì)性方案。

一位前華潤高管表示,華潤不看好萬東,因此將之踢出局。但華潤集團(tuán)已經(jīng)為整合華潤萬東和上械集團(tuán)準(zhǔn)備了多年,做了一些鋪墊,魚躍整合起來應(yīng)該相對(duì)容易,至于整合的效果如何還不得而知。一位接近華潤萬東的人士認(rèn)為,該方案如果想順利實(shí)現(xiàn),必須同時(shí)滿足華潤集團(tuán)、華潤萬東以及上械集團(tuán)三方的利益,否則很難往前推進(jìn)。

史立臣認(rèn)為,魚躍醫(yī)療接手華潤系資產(chǎn),未來仍面臨巨大的挑戰(zhàn),一是資金問題,二是國企職工身份轉(zhuǎn)化問題,三是管理整合問題。

Tags:魚躍醫(yī)療 復(fù)牌 跌停

責(zé)任編輯:露兒

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