3月22日，尚榮醫(yī)療發(fā)布公告稱(chēng)，公司控股股東、董事長(zhǎng)梁桂秋，第二大股東、副董事長(zhǎng)梁桂添及關(guān)聯(lián)股東梁桂忠于今年3月20日通過(guò)大宗交易方式減持了公司股票，減持均價(jià)為41.39元/股，減持金額共計(jì)約2.3億元，其中梁桂秋個(gè)人減持金額近1.5億元。

通過(guò)為綜合性公立醫(yī)院提供買(mǎi)方信貸服務(wù)并提供擔(dān)保，尚榮醫(yī)療得以快速成長(zhǎng)。但隨著業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，這種合作模式會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流的日趨緊張，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大，股東減持套現(xiàn)的沖動(dòng)也在加劇。

主營(yíng)業(yè)務(wù)資金鏈趨緊

通過(guò)與各級(jí)地方醫(yī)院的合作，尚榮醫(yī)療換來(lái)了源源不斷的大額訂單，業(yè)績(jī)與股價(jià)雙雙創(chuàng)新高，但風(fēng)險(xiǎn)也在逐步累積。

據(jù)尚榮醫(yī)療公告顯示，其2013年的合同額達(dá)到16.5億元，超過(guò)當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的2倍。

目前，尚榮醫(yī)療主要為綜合性公立醫(yī)院提供買(mǎi)方信貸服務(wù)和擔(dān)保，尚榮醫(yī)療與地方醫(yī)院的合作模式通常為——合作醫(yī)院自籌資金30%，其余70%投資額由尚榮醫(yī)療提供買(mǎi)方銀團(tuán)信貸融資額度。此種方式對(duì)尚榮醫(yī)療的資金鏈構(gòu)成嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

為此，尚榮醫(yī)療在2013年8月25日召開(kāi)的第四屆董事會(huì)第十二次會(huì)議上通過(guò)了《關(guān)于公司申請(qǐng)辦理國(guó)內(nèi)保理業(yè)務(wù)的議案》。

議案同意向平安銀行深圳分行申請(qǐng)辦理有追索權(quán)的國(guó)內(nèi)保理業(yè)務(wù)，用于向公司客戶(hù)支付貨款。保理融資額度為3.15億元，額度使用期限為一年。

保理業(yè)務(wù)是一種以賣(mài)方和買(mǎi)方的銷(xiāo)售合同為基礎(chǔ)，通過(guò)受讓企業(yè)應(yīng)收賬款為其提供資金或其他相關(guān)服務(wù)的金融業(yè)務(wù)。

在地方醫(yī)院盲目擴(kuò)建的浪潮中，風(fēng)險(xiǎn)正在累積。在地方債務(wù)日趨龐大的形勢(shì)下，依靠政府償債的地方醫(yī)院還款壓力也在不斷增加。

尚榮醫(yī)療的合作醫(yī)院中，目前僅上饒市人民醫(yī)院、銅川中醫(yī)院、通江縣醫(yī)院以及許昌二院的土建基本完成，其余均處于建設(shè)中或未開(kāi)工狀態(tài)，由于建設(shè)周期拉長(zhǎng)，尚榮醫(yī)療資金鏈日趨緊張。

收購(gòu)子公司或成包袱

尚榮醫(yī)療于今年1月27日召開(kāi)了董事會(huì)會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于公司控股子公司通過(guò)增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式收購(gòu)安徽振興無(wú)紡布制品有限公司100%股權(quán)的議案》。

議案顯示，尚榮醫(yī)療控股子公司合肥普爾德醫(yī)療用品有限公司（公司持有其股權(quán)55%，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“普爾德醫(yī)療”）擬與安徽振興房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“安徽振興集團(tuán)”）、張慧簽署《增資擴(kuò)股協(xié)議》及《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以現(xiàn)金2030萬(wàn)元對(duì)振興無(wú)紡布進(jìn)行增資，取得其97.6%的股權(quán)，以60萬(wàn)元的價(jià)格受讓安徽振興集團(tuán)、張慧持有的振興無(wú)紡布2.40%的股權(quán)。本次交易完成后，普爾德醫(yī)療持有振興無(wú)紡布100%的股權(quán)。

截至2013年11月30日，振興無(wú)紡布的總資產(chǎn)為1393.9萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為-556萬(wàn)元。尚榮醫(yī)療為何以超過(guò)2000萬(wàn)的成本收購(gòu)凈資產(chǎn)為-556萬(wàn)元的振興無(wú)紡布呢？原因就在于振興無(wú)紡布目前擁有工業(yè)出讓地29708平方米，約為44.5畝，鋼混結(jié)構(gòu)廠(chǎng)房?jī)蓷潱偯娣e18588.84平方米。

此價(jià)格是否合理呢？裕安區(qū)一則拍賣(mài)公告顯示，受裕安區(qū)人民法院委托，中泰房地產(chǎn)拍賣(mài)公司將于近期對(duì)位于六安市裕安區(qū)城南工業(yè)園內(nèi)，原六安敏藝服飾公司整體資產(chǎn)進(jìn)行公開(kāi)拍賣(mài)，拍賣(mài)參考價(jià)為970萬(wàn)元。該處資產(chǎn)包括11畝多工業(yè)出讓用地、8272.18平方米建筑、9臺(tái)空調(diào)和服裝設(shè)備101臺(tái)。

以此計(jì)算，尚榮醫(yī)療的收購(gòu)價(jià)并不貴，但振興無(wú)紡布還有200多名員工，以每人年成本3萬(wàn)元計(jì)算，尚榮醫(yī)療每年將為此支付600多萬(wàn)元，若這些員工不能盡快適應(yīng)新的工作環(huán)境，將成為尚榮醫(yī)療的棘手問(wèn)題。