投資醫(yī)院第二波，民資“錢”途幾何？

11月5日，康美藥業(yè)發(fā)布公告稱，計劃整體收購梅河口三家醫(yī)院；10月10日，被業(yè)界稱為“醫(yī)藥界PE”的復(fù)星醫(yī)藥收購了佛山禪城醫(yī)院60%股權(quán)，這已是它投資的第6家醫(yī)院；10月17日，貴州百靈宣布將收購貴陽市天源醫(yī)院100%股權(quán)；10月29日，獨一味公告擬收購四川邛崍福利醫(yī)院100%股權(quán)；開元投資因投資民營醫(yī)院股價猛漲……目前滬深兩市已有近20家上市公司涉足民營醫(yī)院領(lǐng)域，而港股更將在年底迎來第一只內(nèi)地民營醫(yī)院股——鳳凰醫(yī)療……

毫無疑問，繼北大方正、九州通、上藥等投資醫(yī)院后，資本市場又掀起了第二波醫(yī)院投資潮，從規(guī)模上看，本次投資將大大超過上一波。

上市公司投資醫(yī)院呈現(xiàn)井噴之勢，與政策的開放不無關(guān)系，過去社會資本進(jìn)入醫(yī)院的那道高“門檻”正在被打破，利益回報渠道成為關(guān)鍵。投資人要想獲取合理的經(jīng)濟回報，必須在投資前做好綜合、科學(xué)的評估。

10月14日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見》（以下簡稱國務(wù)院40號文件），受此利好，社會資本投資民營醫(yī)院的熱潮來襲，民營醫(yī)院概念股隨之強勢崛起。

“一系列的利好政策，尤其是今年10月出臺的國務(wù)院40號文件，激發(fā)了社會資本進(jìn)入民營醫(yī)院投資領(lǐng)域的高度興趣。”11月5日，中歐國際工商學(xué)院醫(yī)療管理與政策研究中心主任蔡江南對《每日經(jīng)濟新聞》記者說。

實際上，從2010年起，我國就陸續(xù)出臺過有關(guān)社會資本辦醫(yī)的準(zhǔn)入文件等，但均未出現(xiàn)今年這般投資熱潮，在卓創(chuàng)醫(yī)藥行業(yè)分析師趙鎮(zhèn)看來，“這是因為政策都會有一個預(yù)熱期，社會資本辦醫(yī)亦不例外。”

然而，醫(yī)改專家、北京大學(xué)中國衛(wèi)生經(jīng)濟研究中心主任劉國恩對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，高壁壘不再是問題，如何確保營利性民營醫(yī)療機構(gòu)、非營利性民營醫(yī)療機構(gòu)擁有更穩(wěn)定的利益回報渠道才是關(guān)鍵。

政策開放力度空前

受益于國務(wù)院40號文件，民營醫(yī)院概念股近期表現(xiàn)搶眼。10月21日收盤，復(fù)星醫(yī)藥、福瑞股份等個股漲停；10月25日收盤，開元投資強勢漲停，金陵藥業(yè)漲逾8%，貴州百靈漲逾4%.

從上市公司層面來看，10月16日晚間，貴州百靈發(fā)布公告稱，為適應(yīng)公司戰(zhàn)略發(fā)展，經(jīng)公司第二屆董事會第三十七次會議審議通過，公司決定使用超募資金148萬元，用于收購貴陽市南明區(qū)天源醫(yī)院有限責(zé)任公司100%股權(quán)，然后以超募資金2500萬元對天源醫(yī)院進(jìn)行增資。除貴州百靈，A股市場還有11家公司涉足醫(yī)院投資，分別是馬應(yīng)龍、三精制藥、益佰制藥、康美藥業(yè)、復(fù)星醫(yī)藥、福瑞股份、雙鷺?biāo)帢I(yè)、華潤三九、誠志股份、金陵藥業(yè)、開元投資。

蔡江南表示，“這個文件（國務(wù)院40號文件）的力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過以往的任何文件，第一次提出完整的醫(yī)療健康服務(wù)業(yè)概念，覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)劃。蔡江南認(rèn)為，該文件最大的亮點是”放寬市場準(zhǔn)入條件：凡是法律法規(guī)沒有明令禁入的領(lǐng)域，都要向社會資本開放，并不斷擴大開放領(lǐng)域；凡是對本地資本開放的領(lǐng)域，都要向外地資本開放。民辦非營利性機構(gòu)享受與同行業(yè)公辦機構(gòu)同等待遇。鼓勵有條件的地方采取招標(biāo)等方式確定舉辦或運行主體，企業(yè)、慈善機構(gòu)、基金會、商業(yè)保險等機構(gòu)均被鼓勵以出資新建、參與改制、托管、公辦民營等多種形式投資醫(yī)療服務(wù)業(yè)。

除了準(zhǔn)入條件的放寬，國務(wù)院40號文件在稅收、土地及硬件設(shè)施建設(shè)等多方面放寬民營資本的“準(zhǔn)入門檻”，明確提出“非公立醫(yī)療機構(gòu)用水、用電、用氣、用熱實行與公立醫(yī)療機構(gòu)同價政策”、“各地對營利性醫(yī)療機構(gòu)建設(shè)減半征收有關(guān)行政事業(yè)性收費”、“非公立醫(yī)療機構(gòu)醫(yī)療服務(wù)價格實行市場調(diào)節(jié)價”等。

事實上，早在2010年，國務(wù)院曾出臺《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵和引導(dǎo)社會資本舉辦醫(yī)療機構(gòu)的意見》，但在產(chǎn)業(yè)政策、稅收、準(zhǔn)入等方面，沒有實質(zhì)性放開高壁壘。去年10月底，《每日經(jīng)濟新聞》記者從國務(wù)院醫(yī)改辦的一次會議中獲悉，今后將繼續(xù)深化“十二五”醫(yī)改，重點聚焦于“積極鼓勵社會辦醫(yī)，力爭到2015年社會辦醫(yī)占整個醫(yī)療衛(wèi)生的比例達(dá)到20%左右”。

時隔一年，10月14日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見》，民營資本進(jìn)入醫(yī)療健康領(lǐng)域的“玻璃門”要求打破。

趙鎮(zhèn)認(rèn)為，除了國務(wù)院40號文件的明顯刺激，多年來長期預(yù)熱的多項利好政策，促使了如今這股民營資本投資醫(yī)院熱潮迸發(fā)。

中投顧問高級研究員郭凡禮補充道，除了醫(yī)療機構(gòu)方面的政策利好，由于國家對藥物實行低價招標(biāo)，醫(yī)藥企業(yè)獲得的收益大幅減少，通過涉足民營醫(yī)院開辟新的利潤增長點也是掀起民資投資醫(yī)院熱潮的緣由之一。

投資醫(yī)院稅收細(xì)則可期

“現(xiàn)在是民資投資醫(yī)院特別好的時期”，蔡江南以11月4日成立的中國醫(yī)健聯(lián)盟為例，指出以新希望集團為代表的多家企業(yè)，已經(jīng)敏銳地嗅到了投資的甜頭，未來發(fā)展的良好空間值得期待。

國務(wù)院40號文件提到對非公立醫(yī)療機構(gòu)和公立醫(yī)療機構(gòu)同等對待，健康服務(wù)業(yè)可享受高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠政策，這在政策上給予了民營醫(yī)院“身份”和優(yōu)惠。

據(jù)一名知情人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者透露，十八屆三中全會之后，我國還將出臺一份更細(xì)化的醫(yī)療健康服務(wù)方面的文件，其中針對民營醫(yī)院投資的稅收等方面內(nèi)容，將有更詳細(xì)的制度安排。“但現(xiàn)在只是一個粗線條的文件，草稿已經(jīng)有了，看過該文件的人說，這個文件鼓舞人心”。

盡管政策利好不斷，當(dāng)前醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也面臨巨大的挑戰(zhàn)和障礙。醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)過度分化，資源配置不平衡，使用效率低下，民營醫(yī)院單打獨斗、各自為陣，缺乏醫(yī)院管理和治療的核心技術(shù)，處于不公平的市場地位，難以和公立醫(yī)院競爭。

劉國恩對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，一系列宏觀政策的出臺，打破了以往社會資本辦醫(yī)的“高壁壘”，準(zhǔn)入門檻不再遙不可及。社會資本辦醫(yī)的進(jìn)程正逐年加快，相關(guān)部門、各地方政府出臺的配套文件為社會資本辦醫(yī)切實打開了“綠燈”。

長期以來，社會資本辦醫(yī)有兩種選擇：一是營利性醫(yī)療機構(gòu)，一是非營利性醫(yī)療機構(gòu)。以非營利性醫(yī)療機構(gòu)為例，在稅收政策、土地?fù)芨渡舷碛幸欢ǖ膬?yōu)惠，但在盈利以后，投資人不能自行將其以收入的形式分配掉，而必須統(tǒng)籌應(yīng)用于醫(yī)院服務(wù)、綜合發(fā)展、機構(gòu)建設(shè)等。對于投資人來說，這恐怕并不是一個最佳的利益訴求。

而若是興辦營利性醫(yī)療機構(gòu)，雖然盈利以后投資人能夠以收入形式自行分配，但在初期，卻要在稅收、土地等方面承擔(dān)明顯高于非營利性醫(yī)療機構(gòu)的費用。

劉國恩表示，投資人要想獲取合理的經(jīng)濟回報，必須在投資前做好綜合、科學(xué)的評估。從醫(yī)院的注冊規(guī)模、兼并條件、投資地點、實施項目等多方面做好考察，建立起可行的收費標(biāo)準(zhǔn)，穩(wěn)定客戶人群，優(yōu)化經(jīng)營方式與管理模式，才能“可持續(xù)發(fā)展”，并獲得可觀的經(jīng)濟回報。

政策沿革

社會資本參與辦醫(yī)改革進(jìn)程

2009年《中共中央國務(wù)院關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》：

鼓勵和引導(dǎo)社會資本發(fā)展醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)。積極促進(jìn)非公立醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)發(fā)展，形成投資主體多元化、投資方式多樣化的辦醫(yī)體制。

2010年2月《關(guān)于公立醫(yī)院改革試點的指導(dǎo)意見》：

加快推進(jìn)多元化辦醫(yī)格局。鼓勵、支持和引導(dǎo)社會資本發(fā)展醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)，加快形成投資主體多元化、投資方式多樣化的辦醫(yī)體制。完善政策措施，鼓勵社會力量舉辦非營利性醫(yī)院。

2010年11月《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵和引導(dǎo)社會資本舉辦醫(yī)療機構(gòu)的意見》：

一、放寬社會資本舉辦醫(yī)療機構(gòu)的準(zhǔn)入范圍

二、進(jìn)一步改善社會資本舉辦醫(yī)療機構(gòu)的執(zhí)業(yè)環(huán)境

三、促進(jìn)非公立醫(yī)療機構(gòu)持續(xù)健康發(fā)展

2013年10月《關(guān)于促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見》：

鼓勵企業(yè)、慈善機構(gòu)、基金會、商業(yè)保險機構(gòu)等以出資新建、參與改制、托管、公辦民營等多種形式投資醫(yī)療服務(wù)業(yè)。