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中國醫(yī)藥重組天方藥業(yè) 被指損害投資者利益

2013-07-08 11:37 來源:證券市場紅周刊 點(diǎn)擊:

核心提示:中國醫(yī)藥吸收合并天方藥業(yè)的方案終于通過了證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn),這意味著隸屬于同一實(shí)際控制人“中國通用技術(shù)集團(tuán)”的兩家醫(yī)藥公司重組塵埃落定。對于兩家公司的合并,外界存在不同的聲音,認(rèn)為此次重組中被合并方天方藥業(yè)還存在一些問題。更有投資者認(rèn)為,此次吸收合并沒有充分體現(xiàn)公平原則,損害了投資者的利益。

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中國醫(yī)藥吸收合并天方藥業(yè)的方案終于通過了證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn),這意味著隸屬于同一實(shí)際控制人“中國通用技術(shù)集團(tuán)”的兩家醫(yī)藥公司重組塵埃落定。對于兩家公司的合并,外界存在不同的聲音,認(rèn)為此次重組中被合并方天方藥業(yè)還存在一些問題。更有投資者認(rèn)為,此次吸收合并沒有充分體現(xiàn)公平原則,損害了投資者的利益。

11億土地補(bǔ)償款不翼而飛

在兩家公司公告的換股吸收合并、發(fā)行股份購買資產(chǎn)并配套融資暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書中,明確提出截至2012年12月31日,天方藥業(yè)尚有部分土地和房屋權(quán)屬不完善,并且羅列了天方藥業(yè)本部擁有土地使用權(quán)2項(xiàng),面積共計(jì)309101.11平方米。

但是上述土地早在2012年就被駐馬店市政府規(guī)劃為行政、居住區(qū),至今在拆遷補(bǔ)償款問題上還留有較大的爭議。數(shù)據(jù)顯示,被列入拆遷范圍的是天方藥業(yè)公司二分廠、二廠所處區(qū)域,占地面積約為463.65畝。業(yè)內(nèi)人士估計(jì),按上述兩個(gè)分廠所處地段周邊土地出讓價(jià)估算,每畝土地掛牌綜合出讓價(jià)在260萬元左右,即實(shí)施整體搬遷后公司可獲得政府約11億元(扣除上繳各項(xiàng)費(fèi)用、稅金)的搬遷補(bǔ)償資金。

雖然這11億元只是評估出的一個(gè)大致數(shù)據(jù),具體補(bǔ)償款還要看轉(zhuǎn)為商業(yè)用地后通過掛牌拍賣來確定,但是此次吸收合并沒有將此項(xiàng)補(bǔ)償款列入其中,甚至是只字未提,只是按股價(jià)吸收合并,這顯然極大地?fù)p害了天方藥業(yè)中小股東的利益。

天方藥業(yè)環(huán)保問題嚴(yán)重

天方藥業(yè)還是環(huán)保部門清查名單上的???。在中國醫(yī)藥吸收合并天方藥業(yè)方案通過沒多久,記者就接到了投資者的投訴,稱河南天方制藥股份有限公司的制藥車間和污水處理存在嚴(yán)重環(huán)保問題,已經(jīng)嚴(yán)重污染了當(dāng)?shù)氐乃|(zhì)資源。而在2012年9月天方藥業(yè)還曾經(jīng)發(fā)生過將抗生素藥渣重新包裝后當(dāng)做蛋白飼料進(jìn)行出售的事件。

眾所周知,環(huán)保是醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)面臨的重要問題,不容有一點(diǎn)絲毫的差錯(cuò)。關(guān)于環(huán)保,在天方藥業(yè)年報(bào)中關(guān)于可能面對的風(fēng)險(xiǎn)里也能找到相關(guān)的說明。但是天方藥業(yè)環(huán)保行動(dòng)只停留在紙面上,實(shí)際生產(chǎn)中并沒有嚴(yán)格遵循該原則。就在本周四,中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)報(bào)道稱河南天方制藥股份有限公司年產(chǎn)1300噸鹽酸林可霉素原料藥、化學(xué)原料藥合成分廠一期項(xiàng)目并沒有獲得合法的生產(chǎn)手續(xù),屬于違法生產(chǎn),而且持續(xù)時(shí)間之長、污染范圍之廣,實(shí)在令人咋舌。

環(huán)保問題將會(huì)是一個(gè)阻礙此次吸收合并的重要因素,如果不能解決好環(huán)境保護(hù)的問題,此次吸收合并還會(huì)存在一定的變數(shù)。

天方藥業(yè)的經(jīng)營困局

再來看天方藥業(yè)自身經(jīng)營,也是困境重重。2013年一季報(bào)顯示,公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入91940萬元,較2012年同期的83252萬元增長10.44%,歸屬于上市公司所有者權(quán)益為1431萬元,較去年同期1108萬元增長近30%,似乎天方藥業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)都非常理想,但是具體的經(jīng)營數(shù)據(jù)卻禁不起推敲。

天方藥業(yè)主營抗生素發(fā)酵原料藥及制劑,一季報(bào)顯示,公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)77.34%,明顯高出申萬化學(xué)制藥行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率40.41%的水平。根據(jù)天方藥業(yè)2012年年報(bào)得知,公司醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)的毛利率分別為22.67%和5.44%,而同期醫(yī)藥工業(yè)與醫(yī)藥商業(yè)的平均毛利率分別為44.64%和10.95%.而主營業(yè)務(wù)相似的爾康藥業(yè),平均銷售毛利率為38.33%,銷售凈利率為18.87%,天方藥業(yè)的平均銷售毛利率為15.21%,銷售凈利率只有1.56%.通過以上對比得知,公司目前資產(chǎn)負(fù)債率極高,但產(chǎn)品毛利率、凈利率卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)地低于同行業(yè)。

但是就在這樣慘淡的經(jīng)營背景下,公司應(yīng)收賬款卻是連創(chuàng)新高。公司2013年一季度應(yīng)收賬款余額為112181萬元,較2012年年報(bào)時(shí)增加了32242.84萬元,增幅40.33%.而當(dāng)期公司營業(yè)收入為91940萬元,應(yīng)收賬款增加額占到了營業(yè)收入的35.06%.也就是說,一季度公司銷售的商品有更高比例采取了賒銷的模式。對此,公司解釋是銷售實(shí)行年初授信,年末清回的銷售政策。此銷售模式雖然在一定程度上能夠刺激企業(yè)的營業(yè)收入,但如果出現(xiàn)壞賬,將對公司的凈利潤造成極大的打擊。而且隨著醫(yī)改的推進(jìn)以及國家對抗生素類藥物使用的控制,未來天方藥業(yè)的主營業(yè)務(wù)還將接受更加猛烈的沖擊。

Tags:中國醫(yī)藥 天方藥業(yè) 投資者

責(zé)任編輯:中國醫(yī)藥聯(lián)盟

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