通用控股于9月10日至9月27日通過交易系統(tǒng)累計增持中國醫(yī)藥1243.83萬股以維護股價，力促換股成功。

　　小股東對換股比例偏低不滿

　天方藥業(yè)(600253)9月27日公告稱，其與中國醫(yī)藥(600056)換股吸收合并議案被該公司股東會議否決，這也意味著中國通用技術(shù)(集團)控股有限責任公司(下稱通用控股)整合旗下醫(yī)藥資產(chǎn)的計劃暫告失敗。而通用控股近期曾在二級市場對兩公司的鼎力增持，轉(zhuǎn)眼間已成無用之功。

　　重組議案被否

　　資料顯示，通用控股對天方藥業(yè)和中國醫(yī)藥重組方案為，中國醫(yī)藥以換股方式吸收合并天方藥業(yè)。天方藥業(yè)與中國醫(yī)藥的換股比例調(diào)整為1:0.31，即每股天方藥業(yè)股份換取0.31股中國醫(yī)藥股份。該重組方案已獲得國資委批準。

　　9月27日，中國醫(yī)藥和天方藥業(yè)分別召開臨時股東大會，表決中國醫(yī)藥換股吸收合并天方藥業(yè)的議案，最終中國醫(yī)藥股東大會順利通過該議案，而天方藥業(yè)股東大會則最終否決掉該議案。昨日，中國醫(yī)藥董秘齊建西對媒體表示，目前公司對重組事宜尚無后續(xù)安排，之前公布的重組方案中也沒有相關(guān)預案。未來是否繼續(xù)推進重組，主要看大股東的意愿。而某參加了股東大會的天方藥業(yè)的投資者表示，投反對票的投資者一部分是覺得換股比例過低，另一部分是想獲得現(xiàn)金選擇權(quán)。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，吸收換股的重組方式牽涉面廣，在換股比例和價格方面博弈空間大，所以重組很難一帆風順，如山東鋼鐵(600022)和萊鋼股份吸收換股合并的重組方案就幾經(jīng)波折，歷時三年，重組方案歷經(jīng)兩次失敗后第三次才順利執(zhí)行。由于通用控股對中國醫(yī)藥的持股比例更高，天方藥業(yè)的股東難免會對方案存有失偏頗的疑慮。如果還想繼續(xù)推動重組的話，通用控股和天方藥業(yè)的小股東們可能都要做些讓步了。

　　通用控股增持被套

　　實際上，隨著股東會表決日期日益臨近，為力保重組方案獲得通過，通用控股近期曾在二級市場上對天方藥業(yè)和中國醫(yī)藥進行大力增持。
　　資料顯示，通用控股于今年9月19日至9月27日間，通過上交所證券交易系統(tǒng)累計增持天方藥業(yè)8399967股(占天方藥業(yè)已發(fā)行總股份的2%)，一舉完成其12個月內(nèi)的增持目標股數(shù)。以該股二級市場股價5日均線和10日均線為依據(jù)，并結(jié)合盤面異動情況推算，通用控股的增持均價約為6.095元/股，合計耗資約5120萬元。昨日收盤，該股報收5.88元，以其增持均價約每股6.095元計算，賬面已浮虧約180萬元。

　　而通用控股對中國醫(yī)藥的增持時間更前，力度也更大。據(jù)中國醫(yī)藥公告表示，通用控股于9月10日單日增持該公司120萬股，截至9月27日，通用技術(shù)集團通過上交所交易系統(tǒng)累計增持公司股份12438310股(占公司總股本的4%)。資料顯示，通用控股擬自首次增持之日(即2012年9月10日)起12個月內(nèi)繼續(xù)增持中國醫(yī)藥，增持總金額合計不超過10億元。以該股二級市場股價5日均線和10日均線為依據(jù)，并結(jié)合盤面異動情況推算，通用控股在該股的增持均價約為20.404元每股，合計耗資約25379萬元。昨日收盤，該股報收19.26元，以其增持均價約每股20.404元計算，賬面已浮虧約1423萬元。

　　可見，為確保中國醫(yī)藥吸收合并天方藥業(yè)的重組方案順利通過，通用控股在二級市場保“價”護航可謂十分賣力。其近期增持兩者累計動用資金已達約3.05億元，賬面浮虧也已達約1603萬元。遺憾的是，該方案最終仍折戟于天方藥業(yè)的股東會。

　　30日天方藥業(yè)幾乎以跌停價開盤，中國醫(yī)藥開盤下跌近5%，后跌幅有所收窄，至收盤，分別收跌3.17%、2.97%。