【慧聰制藥工業(yè)網(wǎng)】2011年1月，上海醫(yī)藥以40億元收購中信醫(yī)藥，后者在北京的醫(yī)藥分銷市場排名第三，對于在北京市場幾乎寸步難行的上藥，收購中信醫(yī)藥意義重大。然就在同年5月，上海國資委收到一份署名為“競標對手”的舉報信，稱該次并購有國有資產(chǎn)流失和利益輸送嫌疑，數(shù)天后，又一份署名為“上藥內(nèi)部職工”的舉報信再次投遞，此次遞交的部門還增加了紀委、發(fā)改委。其后，調(diào)查組進入上藥，開始對并購的一些細節(jié)和資金往來進行審核。

    上海醫(yī)藥(601607,股吧)登陸H股命途多舛，先是上市前期遭遇安徽華源向香港聯(lián)交所提交舉報信，5月20日成功掛牌之后股價卻不如市場期待般表現(xiàn)。不久前，驚現(xiàn)兩封從集團內(nèi)部到上海國資委的舉報信，繼而出現(xiàn)副總裁葛劍秋辭職風波。

    這使得集團的內(nèi)部斗爭浮出水面，部分投資者對上海醫(yī)藥管理層的團結(jié)性產(chǎn)生擔憂。目前，葛劍秋已經(jīng)撤回辭呈。但有公司治理專家認為，公司內(nèi)部有爭議屬正常現(xiàn)象，股價接連下挫的影響因素很多，高管職位變動未必是其主導(dǎo)因素。

    上海醫(yī)藥H/A股均不盡人意

    在之前的全球發(fā)售中，眾多投資者都對上海醫(yī)藥H股寄予厚望，全球最大醫(yī)藥公司美國輝瑞公司、全球最大主權(quán)基金之一淡馬錫、亞洲知名財務(wù)投資人國浩及中銀國際四家基礎(chǔ)投資者總共認購了價值5.5億美元的上海醫(yī)藥H股股份。

    東方證券醫(yī)藥首席分析師李淑花預(yù)計公司2011、2012、2013年每股收益為0.96元、1.21元、1.48元。國信證券研究報告也表示，假設(shè)赴港IPO股本攤薄20~25%，估值仍較安全，維持“推薦”評級。

    但事實上，以5月20日為基點，無論是H股還是A股，上海醫(yī)藥的表現(xiàn)都與分析人士的看法漸行漸遠，H股從發(fā)行價23港元/股節(jié)節(jié)下滑，8月2日甚至創(chuàng)出15.7港元/股的最低成交價，幸好當天最后上漲以2.23%收盤。截止8月3日收盤，上海醫(yī)藥定格到16.94港元/股，已經(jīng)比發(fā)行價跌去26%。

    另一方面，上海醫(yī)藥A股也多多少少受到一定影響。在公司實際控制人上實集團增持公司A股提振市場信心的情況下，仍然在6月20日下探到15.64元/股。

    5月20日上海醫(yī)藥H股上市的當天，上實集團子公司、上海醫(yī)藥股東上海上實增持了公司A股9，803，224股，占公司已發(fā)行總股份的0.369%，增持平均價格約為19.15元。當天上海醫(yī)藥A股收于19.36元/股，而截至8月3日，已跌至15.79元/股，比5月20日縮水逾18%。

    舉報信為何屢屢出現(xiàn)？

    不知為何，上海醫(yī)藥屢屢遭遇舉報信，安徽華源的舉報事件尚未清理干凈，又爆出集團內(nèi)部人士向上海國資委提交舉報信，直指上藥副總裁葛劍秋在中信醫(yī)藥收購案中定價過高。

    根據(jù)相關(guān)媒體報道，今年5月初，接連有兩封舉報信寄往上海國資委，稱“中信醫(yī)藥收購溢價PE倍數(shù)達25倍，定價過高，有國有資產(chǎn)流失之嫌”。種種跡象表明，舉報信可能是新上藥管理團隊內(nèi)部人士所為，而掌管公司重組并購事項的是副總裁葛劍秋。