無論政策還是表現(xiàn)，今年的市場與去年相比都有相似之處：都是緊貨幣寬財政，都在4月下旬調(diào)整并在6月底筑底。從領(lǐng)漲板塊來看，今年的行情與去年的表現(xiàn)之間也有微妙的關(guān)聯(lián)。

    比如說，周期性行業(yè)明顯受政策影響比較大，如去年上半年跌幅居前的房地產(chǎn)、水泥、鋼鐵受益保障房今年上半年漲幅居前，去年跌幅居前的銀行、采掘、電力等在今年則是較為抗跌。還有部分板塊受周期的影響，如去年上半年跌幅在20%以上的化工化肥板塊今年同期卻是表現(xiàn)搶眼。對于一些非周期性行業(yè)，如消費類的醫(yī)療、食品飲料，新興行業(yè)中的電氣元器件等，每年下半年往往是行情啟動的階段，去年也不例外。

    [機(jī)構(gòu)觀點]

    反彈行情有望延續(xù)

    本專題將根據(jù)行業(yè)政策、上市公司業(yè)績和時空規(guī)律等方面梳理出一些下半年可能會出現(xiàn)投資機(jī)會的板塊和個股，希望能對投資者有所幫助。

    據(jù)同花順統(tǒng)計，去年下半年醫(yī)藥生物板塊以24.29%的整體漲幅位居行業(yè)板塊第6位，然而這個板塊今年上半年跑輸大盤，兩個子行業(yè)板塊醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)板塊的跌幅分別為15.72%和9.02%。

    實際上，該板塊去年上半年也不算強(qiáng)，分別上漲13.63%和下跌8.42%，其在去年下半年的“異軍突起”是全年表現(xiàn)優(yōu)良的重要原因。目前，該板塊整體上已經(jīng)處于一個估值偏低的狀態(tài)，下半年能不能好戲重演，非常值得期待。

    估值或已調(diào)整到位

    從中期業(yè)績來看，18家醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)類上市公司中，8家已經(jīng)發(fā)布預(yù)告，預(yù)增50%以上的有6家；138家醫(yī)藥生物類上市公司中，50家發(fā)布預(yù)告，41家利潤同比增幅為正，23家預(yù)增50%以上。

    其中重點醫(yī)藥類上市公司中，預(yù)計業(yè)績增速100%以上的包括：中恒集團(tuán)、華海藥業(yè)。預(yù)計業(yè)績增速50%-100%的包括：天士力、上藥、科倫、雙鷺、新華、魚躍、陽普、紅日、凱寶。預(yù)計業(yè)績增速30%-50%的包括白藥、阿膠、海正、人福、康美、昆藥、樂普和萬東。

    國信證券分析師賀平鴿表示，2011年1-5月醫(yī)藥工業(yè)收入、利潤增速同比增長29%、19%，成本壓力有望逐季緩解。

    從估值來看，美國醫(yī)藥行業(yè)快速發(fā)展階段，估值達(dá)到35-40倍；日本醫(yī)藥行業(yè)估值長期超過30倍；香港市場增長較快的醫(yī)藥和消費股，估值都超過30倍。申萬醫(yī)藥研究員羅鶄認(rèn)為，A股醫(yī)藥板塊目前估值25倍，逐步接近歷史底部，部分個股已經(jīng)具備良好投資價值。