【慧聰制藥工業(yè)網(wǎng)】即便在4.4%的CPI數(shù)據(jù)公布時(shí)大盤應(yīng)聲下挫，醫(yī)藥板塊仍跑贏大盤5.30個(gè)百分點(diǎn)，繼而在11月15日秀出大漲5.25%的靚麗成績。15日當(dāng)天，康恩貝、紫鑫藥業(yè)、片仔癀等9只股票封于漲停板，143只醫(yī)藥股中有68只股票漲幅超過5%。另有監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天滬深兩市合計(jì)凈流入資金52.48億元，醫(yī)藥制造業(yè)獨(dú)占18億元。

    當(dāng)前全球彌漫著通貨膨脹預(yù)期，前不久美聯(lián)儲(chǔ)宣布推出第二輪定量寬松貨幣政策，10月份我國CPI同比上漲4.4%，創(chuàng)25個(gè)月來新高。投資銀行瑞信預(yù)期中國將會(huì)持續(xù)加息。

    出于對政府進(jìn)一步緊縮貨幣的擔(dān)憂，投資者紛紛平倉獲利回吐。醫(yī)藥板塊已然顯現(xiàn)抗通脹的防御特性，成為資金避險(xiǎn)的良港。

    金元證券分析師胡驥在接受記者采訪時(shí)表示，醫(yī)藥板塊大漲與醫(yī)藥行業(yè)基本面沒有太大的直接關(guān)系，目前資金迫切需要尋找抗通脹的板塊，而不太受經(jīng)濟(jì)周期影響的醫(yī)藥板塊正好具備這種優(yōu)勢。但其認(rèn)為這種資金流向只是階段性的，最終還是取決于整個(gè)行業(yè)的發(fā)展情況。

    抗通脹基因激活

    4.4%的CPI數(shù)據(jù)著實(shí)讓人恐懼，一經(jīng)公布，滬深股市連續(xù)兩天下挫。然而，通脹時(shí)代來臨對醫(yī)藥板塊并非壞事，反而成為上漲的催化劑。

    通脹預(yù)期下，投資者顯得更為謹(jǐn)慎。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，今年四季度乃至明年高通脹率仍將持續(xù)。瑞銀證券認(rèn)為，在流動(dòng)性增加和通脹預(yù)期的背景下，貨幣政策會(huì)收得更緊。私募人士表示，醫(yī)藥、酒類股走強(qiáng)，意味著部分大資金已經(jīng)開始采取防守避險(xiǎn)的姿態(tài)。

    “當(dāng)前醫(yī)藥板塊成為熱點(diǎn)并不為怪，醫(yī)藥板塊具有良好的抗通脹基因，醫(yī)藥絕大部分屬于剛性需求，不管經(jīng)濟(jì)好不好，人們生病依舊要吃藥，這個(gè)市場一般不會(huì)急劇萎縮，歷史數(shù)據(jù)也顯示出醫(yī)藥板塊抵抗通脹的能力良好。”胡驥表示。

    東海證券研究員袁艦波則認(rèn)為，當(dāng)前資金流入醫(yī)藥板塊不僅僅是為了避險(xiǎn)，同時(shí)也體現(xiàn)了投資者對醫(yī)藥股中長期預(yù)期的看重。目前醫(yī)藥行業(yè)正處在新醫(yī)改等多項(xiàng)政策利好之下，醫(yī)藥行業(yè)符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向，醫(yī)藥上市公司業(yè)績兼具防御性和成長性。

    不過，胡驥認(rèn)為，目前醫(yī)藥板塊的資金流入是階段性的，最終還是取決于整個(gè)行業(yè)的發(fā)展情況。而如果通脹繼續(xù)升溫，政府將可能出臺(tái)更多嚴(yán)厲政策，收縮銀根的信號已逐漸明顯。

    估值和政策風(fēng)險(xiǎn)

    有分析人士認(rèn)為，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)背景下，通脹對于醫(yī)藥公司來說，最大的影響在于原材料價(jià)格上漲，消化原材料上漲帶來的成本壓力至關(guān)重要，可重點(diǎn)關(guān)注原料資源充足的企業(yè)。目前，不少中藥企業(yè)通過漲價(jià)來對抗原材料成本的上浮，如片仔癀因主要原料成本上揚(yáng)等原因，內(nèi)銷價(jià)格每粒上調(diào)20元。

    胡驥則認(rèn)為，原料成本在藥品整體成本中所占的比重并不高，一些品種的原料成本只占藥品賣出價(jià)格的不到10%，目前醫(yī)藥板塊的最大風(fēng)險(xiǎn)依舊是高估值風(fēng)險(xiǎn)。

    11月份以來，伴隨政策面的利好，醫(yī)藥板塊一改10月的沉默，資金持續(xù)回流，板塊估值也繼續(xù)沖高。國聯(lián)證券研報(bào)顯示，截至11月12日，醫(yī)藥生物整體市盈率仍處在43.78倍的高位，其中化學(xué)制劑47.24倍，醫(yī)療器械59.82倍，醫(yī)藥商業(yè)47.94倍，中藥48.32倍。