【慧聰制藥工業(yè)網(wǎng)】2010年醫(yī)藥行業(yè)上市公司半年報(bào)公布完畢,上半年醫(yī)藥行業(yè)營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額和歸屬母公司凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)了23％、31％和32％。全行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增速基本符合市場(chǎng)此前20％左右的普遍預(yù)期,凈利潤(rùn)增速在30％以上的公司占到了53％,高于A股上市公司同期平均水平。

    在經(jīng)過(guò)6、7月份的大幅調(diào)整后,醫(yī)藥行業(yè)近期表現(xiàn)出強(qiáng)勁的走勢(shì)。從8月份至今醫(yī)藥指數(shù)已經(jīng)上漲15.4%,而同期上證指數(shù)僅上漲2%,醫(yī)藥行業(yè)明顯跑贏大市,獲得了非常不錯(cuò)的超額收益,其中受超級(jí)細(xì)菌及蜱蟲(chóng)咬人致死的突發(fā)性事件影響,相關(guān)個(gè)股更受到了游資的爆炒。

    醫(yī)藥行業(yè)后期走勢(shì)將如何表現(xiàn)？

    自二季度起,醫(yī)藥行業(yè)的增速已出現(xiàn)明顯放緩跡象,單季度營(yíng)業(yè)收入增速為18.54%,凈利潤(rùn)增速24.12%,環(huán)比一季度分別下滑7.05%、28%,預(yù)計(jì)今年下半年這種趨勢(shì)將會(huì)進(jìn)一步延續(xù)。

    目前醫(yī)藥行業(yè)估值已經(jīng)處于歷史高位,在行業(yè)增速放緩、國(guó)家藥品價(jià)格政策不明朗以及溢價(jià)率高企的情況下,我們認(rèn)為行業(yè)上半年的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)勢(shì)頭不會(huì)延續(xù),醫(yī)藥板塊整體繼續(xù)獲取超額收益的可能性不大。

    醫(yī)藥板塊各子行業(yè)上半年表現(xiàn)

    縱觀醫(yī)藥板塊各子行業(yè)的表現(xiàn),上半年原料藥和生物制藥表現(xiàn)最為突出,營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)31.4%和37.1%;凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)57.6%和67.0%。

    原料藥景氣復(fù)蘇

    原料藥以出口為主,受2009全球金融危機(jī)的影響,09年上半年表現(xiàn)低迷,形成行業(yè)低谷,隨著2010年全球經(jīng)濟(jì)的回暖,原料藥企業(yè)業(yè)績(jī)紛紛回暖,各龍頭公司更是表現(xiàn)強(qiáng)勁,浙江醫(yī)藥(600216,股吧)、新和成(002001,股吧)等原料藥龍頭的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇,帶動(dòng)了整個(gè)行業(yè)的高增長(zhǎng)。

    生物制藥是亮點(diǎn)

    相對(duì)于09年上半年較低的基數(shù),生物制藥行業(yè)增長(zhǎng)迅猛,華蘭生物(002007,股吧)、長(zhǎng)春高新(000661,股吧)等均有良好的表現(xiàn)。

    中藥表現(xiàn)優(yōu)異

    中藥的一線(xiàn)公司凈利潤(rùn)增速都在40%以上,超出行業(yè)平均水平,與其他子行業(yè)相比,中藥的生產(chǎn)企業(yè),受?chē)?guó)家調(diào)控政策的影響較小,未來(lái)還會(huì)有提價(jià)的空間,其凈利潤(rùn)的增速明顯要快于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)。

    化學(xué)制劑穩(wěn)健增長(zhǎng)

    經(jīng)過(guò)09年的調(diào)整,2010年化學(xué)制劑公司延續(xù)了穩(wěn)健增長(zhǎng)的勢(shì)頭,最新上市的一些企業(yè)的增長(zhǎng)勢(shì)頭更是超過(guò)的行業(yè)的平均水平。

    醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)有所分化

    龍頭公司魚(yú)躍醫(yī)療(002223,股吧)和樂(lè)普醫(yī)療(300003,股吧)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)都在40%以上,而陽(yáng)普醫(yī)療(300030,股吧)、九安醫(yī)療(002432,股吧)等二線(xiàn)公司則表現(xiàn)平淡。

    2010年上半年行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)態(tài)勢(shì)良好,銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)均出現(xiàn)高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭,其主要原因除了同比基數(shù)低之外,還有醫(yī)改政策及其配套政策效果逐步顯現(xiàn),以及全球經(jīng)濟(jì)回暖。在今年6月中旬至7月初的醫(yī)藥板塊大跌之后,目前醫(yī)藥指數(shù)已經(jīng)有了大幅的反彈,并已經(jīng)接近2010年4月的前期高點(diǎn)。

    受到“超級(jí)細(xì)菌”及“蜱蟲(chóng)咬人致死”等突發(fā)性事件的影響,近期醫(yī)藥板塊得到資金的重點(diǎn)關(guān)注,但我們認(rèn)為,這些突發(fā)性事件很難使上市公司得到實(shí)質(zhì)性的利好,后期這種熱情會(huì)逐步退去,其行業(yè)真正的投資價(jià)值會(huì)和很快回歸理性。