【慧聰制藥工業(yè)網(wǎng)】截止2010年8月31日，所有醫(yī)藥上市公司已公布2010年中期業(yè)績(jī)，醫(yī)藥板塊營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)情況表現(xiàn)良好，分別同比增長(zhǎng)29.36%、46.95%，增速有所加快；毛利率略升0.9個(gè)百分點(diǎn)至30.3%，銷售利潤(rùn)率提升1.6%至11.51%。板塊總體表現(xiàn)略優(yōu)于醫(yī)藥制造業(yè)宏觀數(shù)據(jù)。整體來(lái)看，有接近1/3的醫(yī)藥上市公司的盈利出現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，但也有近1/3的公司出現(xiàn)了不同程度的業(yè)績(jī)下滑。行業(yè)整體表現(xiàn)雖然沒(méi)有延續(xù)09年的快速增長(zhǎng)局面，但也呈現(xiàn)穩(wěn)定。

    從子版塊看：

    原料藥子版塊增長(zhǎng)由VA、VE價(jià)格同比提升等因素驅(qū)動(dòng)：化學(xué)原料藥子版塊整體營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)29%，凈利潤(rùn)同比大增56%，毛利率和銷售利潤(rùn)率均提升。行業(yè)增長(zhǎng)主要由海普瑞、華北制藥、浙江醫(yī)藥及新和成4家公司驅(qū)動(dòng)，部分受益于VA、VE價(jià)格同比提升，但價(jià)格環(huán)比呈下降趨勢(shì)，下半年同比數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)下滑明顯。大多公司業(yè)績(jī)?cè)谛袠I(yè)平穩(wěn)周期中變動(dòng)不大；

    化學(xué)制劑整體平穩(wěn)：化學(xué)制劑子版塊收入和凈利潤(rùn)同比增速18%和24%；

    中藥子版塊個(gè)股業(yè)績(jī)普漲：中藥子版塊收入同比增長(zhǎng)17%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)34%；毛利率和銷售利潤(rùn)率提升2.3%左右。個(gè)股基本全部實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，其中，東阿阿膠、云南白藥、康美藥業(yè)、華潤(rùn)三九等大市值公司仍然表現(xiàn)出良好的成長(zhǎng)性，在市場(chǎng)缺乏投資主線的環(huán)境下，這類有顯著資源稟賦、穩(wěn)定成長(zhǎng)的公司是不錯(cuò)的投資標(biāo)的；

    生物制藥子版塊延續(xù)高增長(zhǎng)：收入、凈利潤(rùn)同比大增40%、60%，利潤(rùn)率提升明顯。行業(yè)高增長(zhǎng)主要源于甲流疫情的驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)下半年在去年的基數(shù)上延續(xù)增長(zhǎng)的概率不大；

    醫(yī)療器械子行業(yè)景氣：醫(yī)療器械子版塊上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)51%。在基礎(chǔ)醫(yī)療器械需求擴(kuò)容和更新采購(gòu)的支撐下，行業(yè)景氣度將延續(xù)；

    醫(yī)藥商業(yè)增長(zhǎng)偏緩，上藥統(tǒng)計(jì)口徑影響明顯：不計(jì)入新上藥的貢獻(xiàn)，醫(yī)藥商業(yè)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)在22%和17%，較其他子板塊整體增長(zhǎng)偏緩，行業(yè)內(nèi)資源的整合重配仍是考察醫(yī)藥商業(yè)股的主線；

    醫(yī)療服務(wù)關(guān)注個(gè)股：醫(yī)療服務(wù)子版塊可以關(guān)注有進(jìn)一步擴(kuò)張空間的愛(ài)爾眼科和通策醫(yī)療。

    國(guó)泰君安認(rèn)為，應(yīng)該跟隨季報(bào)變化的趨勢(shì)，把握公司增長(zhǎng)的脈絡(luò)，自下而上選股。目前主要推薦品種：

    流通行業(yè)十二五規(guī)劃可能受益的公司：上海醫(yī)藥（整合導(dǎo)致中報(bào)超預(yù)期，下半年還有抗生素資產(chǎn)注入）、一致藥業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定的一線成長(zhǎng)股：云南白藥（牙膏和透皮已經(jīng)占凈利比重很大，并且明年牙膏增速可能達(dá)到60%）、東阿阿膠（阿膠塊目前差價(jià)已經(jīng)很大，提價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈）、海正藥業(yè)具有高成長(zhǎng)性，業(yè)績(jī)存在爆發(fā)可能的公司：科倫藥業(yè)（大輸液的軟塑化進(jìn)程）、海翔藥業(yè)（主導(dǎo)品種業(yè)績(jī)彈性很大）、譽(yù)衡藥業(yè)、上海萊士、人?？萍肌⒍魅A藥業(yè)、中恒集團(tuán)（主導(dǎo)品種彈性大，估值低）。

    國(guó)泰君安分析，2010年只剩下不到4個(gè)月的時(shí)間，具有資產(chǎn)整合預(yù)期的哈藥股份、太極集團(tuán)、桐君閣最近也可以關(guān)注。