10月28日，河南羚銳制藥股份有限公司（羚銳制藥，600285）發(fā)布的2022年三季報顯示，報告期中，羚銳制藥營收與凈利潤雙雙增長。截至本報告期末，公司營業(yè)總收入22.77億元，同比上升10.91%，歸母凈利潤4.05億元，同比上升24.06%。

圖1：羚銳制藥2016-2022年核心經(jīng)營數(shù)據(jù)

一、貼膏劑是羚銳制藥核心業(yè)務

羚銳制藥的骨科類產(chǎn)品包括通絡祛痛膏（原骨質(zhì)增生一貼靈）、活血消痛酊、壯骨麝香止痛膏、傷濕止痛膏、關(guān)節(jié)止痛膏、麝香壯骨膏、丹鹿通督片、通爾其聯(lián)苯乙酸凝膠、吲哚美辛貼片等。

其中，通絡祛痛膏是獨家產(chǎn)品。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，近幾年在中國城市實體藥店終端，通絡祛痛膏銷售額快速增長，2020年突破2億元，2021年銷售額2.1億元，2022年銷售額預計繼續(xù)增長3%。

本期，天地云圖中藥產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)平臺就從通絡祛痛膏涉及原料角度，對企業(yè)的中藥原料成本壓力進行簡單評析。

二、通絡祛痛膏核心原料

表1：通絡祛痛膏核心原料

通絡祛痛膏能活血通絡，散寒除濕、消腫止痛，用于腰部、膝部骨性關(guān)節(jié)炎屬瘀血停滯，寒濕阻絡證，癥見關(guān)節(jié)刺痛或鈍痛，關(guān)節(jié)僵硬，屈伸不利，畏寒肢冷。

三、通絡祛痛膏核心原料漲跌

表2：通絡祛痛膏核心原料漲跌表（單位：元/公斤）

通絡祛痛膏核心原料在2021年1月-2022年11月期間，5種原料品種價格上漲，占比36%，7種原料價格下跌，占比50%，2種原料價格走平，占比14%。

四、通絡祛痛膏部分原料行情分析

當歸，岷縣當歸城在疫情恢復后，當歸上貨量基本穩(wěn)定，有零星外地客商采購剪頭貨，本地加工戶及經(jīng)營戶按需少量購進。當歸中大條貨源走動正常。整體交易平緩，成交價格基本穩(wěn)定。當歸藥廠成交價格在49-51元（公斤價，下同）；當歸小條成交價格52-54元；當歸中條成交價格在54.5-57元；當歸大條成交價格在57.5-60元。今年新貨行情較高，前期持貨商均有利可圖，密切關(guān)注后市整體消化情況。

川芎，產(chǎn)地庫存有量，行情小幅下滑，近日市場價格保持穩(wěn)定，但因需求不旺，貨源走動依然遲緩，目前市場多要價在36-37元，且交易量不大。

紅花，市場貨源處于正常消化之中，近期總體走動不及前期，行情平淡運行，現(xiàn)新疆貨價格在155元上下，云南貨150元左右。目前行情在高位運行，商家均保持謹慎態(tài)度。

山柰，近期市場庫存充足，貨源走動不暢，商家積極出售，行情穩(wěn)中顯滑，現(xiàn)進口小圓片統(tǒng)貨價格在20.5元左右，較好的統(tǒng)片價格22元。商家關(guān)注度不高，預計短期內(nèi)行情疲軟運行。

花椒，市場貨源顯足，近期銷勢略顯遲緩，行情疲軟運行，現(xiàn)大紅袍價格在45-50元之間，青花椒在40元上下。該品種庫存量大，后市看平。

黑胡椒，行情不高，近日有商家關(guān)注，但整體走銷未見明顯好轉(zhuǎn)，行情暫時波動有限，目前市場統(tǒng)貨多要價在23元左右。

丁香，近期商家關(guān)注度不高，市場貨源走動也不快，行情保持平淡運行，現(xiàn)統(tǒng)貨價格在65-66元之間，短期后市看平。

樟腦，市場需求不旺，近日商家購進量偏小，且貨源銷勢不是很理想，受此影響，行情未見好轉(zhuǎn)，目前市場多要價在50元左右。

五、綜合點評

1、當歸、丁香等品種采購成本壓力較大  原料壓力測試顯示，目前通絡祛痛膏原料從供應量壓力上看，主要來自于當歸、丁香、川芎、蓽茇、胡椒等；而從質(zhì)量壓力上看，主要來自于當歸、紅花、薄荷和干姜等。

2、謹防紅花明年上半年減產(chǎn) 減產(chǎn)原因有以下幾點：第一，2015年開始，每年都能聽到新疆因為天氣原因減產(chǎn)的消息；第二，受旱情、花期縮短和采摘不及等因素影響，產(chǎn)地有棄采現(xiàn)象；第三，內(nèi)地來新疆打工的農(nóng)民數(shù)量大為減少，這兩年不到前幾年的三成；第四、近幾年，紅花包地種植收益有限，很多包地大戶紛紛轉(zhuǎn)行，只有農(nóng)戶還在苦苦支撐。紅花連續(xù)兩年高價，加上云南、新疆錯峰產(chǎn)新，明年是否能繼續(xù)維持高價？我們拭目以待。

綜上所述，今年美元強勢加息，導致受到疫情影響剛剛恢復需求的香料又遭遇價格下滑，對于羚銳制藥來說，通絡祛痛膏原料采購成本大幅降低，利潤上漲。